DEEP RESEARCH 聚酯材料
万凯新材投资价值分析
日期:2026/7/6 股票: 万凯新材 (301216)
一、公司概况
1.1 基本情况
万凯新材料股份有限公司（股票代码：301216）成立于2008年3月31日，总部位于浙江省嘉兴市海宁
市尖山新区闻澜路15号，于2022年3月29日在深圳证券交易所创业板上市。公司是一家专注于聚酯材
料研发、生产、销售的企业，核心产品包括瓶级PET和大有光PET，产能规模位居全球前列，是瓶级
PET行业"中国制造"的代表型企业。
截至2026年7月7日，公司总股本约为5.80亿股，流通A股数量为5.48亿股，市值约125-134亿元。公
司拥有810名参保员工，主要股东包括浙江正凯集团有限公司，前十大股东持股占比约60.16%。
1.2 业务模式
公司已形成"300万吨瓶片主业+60万吨乙二醇上游配套+海外瓶片扩张+rPET/高性能材料储备"的多元
化业务布局：
核心摘要
业绩拐点确立
2026年Q1毛利率大幅提升至 8.57%，盈利能力持续改善，业绩拐点已确立。
成本与规模优势
瓶级PET产能达300万吨/年，单吨成本较行业均值低 1118元，成本优势显著。
全球化与新材料
加速海外产能扩张，并与 Carbios合作布局 rPET等新材料，打开长期成长空间。
1. 瓶级PET制造与销售：作为核心业务，公司拥有300万吨/年的瓶级PET产能，主要应用于软饮料、
食用油、PET片材等领域。
2. 乙二醇一体化布局：在四川达州建设了60万吨/年的天然气制乙二醇产能，形成原料自给能力，降低
原料成本波动风险。
3. 海外产能扩张：在尼日利亚规划30万吨/年的PET瓶片产能（SSP环节），在印度尼西亚规划75万吨/
年的PET瓶片产能，规避贸易壁垒并享受海外定价溢价。
4. 新材料业务拓展：与法国Carbios公司合作布局5万吨生物酶法rPET项目，同时发展PETG、高性能
耐热聚酯等高附加值新材料。
核心业务布局
300万吨瓶片主业
60万吨乙二醇配套
尼日利亚/印尼海外扩张
+
rPET/高性能材料储备
1.3 护城河分析
万凯新材的核心竞争优势主要体现在以下几个方面：
1. 规模与成本优势：
公司瓶级PET产能达300万吨/年，产能规模位居全球前列，仅次于逸盛石化（590万吨）和三房
巷（500万吨）。
2025年瓶级PET业务单吨成本5406元/吨，较行业均值低1118元/吨，单吨毛利178元/吨，高
于行业均值。
2026年Q1毛利率达8.57%，同比提升195.73%，盈利能力领先行业。
2. 技术壁垒与创新能力：
公司拥有自主知识产权的IPA单独酯化、低温聚合工艺和复合节能保温等生产技术。
与法国Carbios达成战略合作，引进全球领先的生物
SZ301216万凯新材全面投资分析_20260707_033405.pdf