一、公司概况
1.1 业务模式
浩通科技(301026)成立于2005年6月，2021年7月在深交所创业板上市，是一家集贵金属回收、新材料研发生产及贸易服务于一体的高新技术企业。公司核心业务为贵金属回收，主要从含贵金属废催化剂等二次资源中回收铂、钯、铑、银等贵金属。通过"回收-新材料-贸易"的一体化业务布局，公司形成了从原料供应到新材料制造再到回收的完整产业链闭环，增强了客户黏性。
业务模式具体分为两种：
自产自销模式
：公司购买含贵金属废催化剂，经处理回收贵金属及化合物产品并对外销售
受托加工模式
：客户提供含贵金属废催化剂，公司按合同约定进行加工并收取加工费
1.2 市值规模
截至2026年5月，浩通科技总市值约为48-51亿元，流通市值34-37亿元，市盈率(TTM)约19.87倍，市净率约2.86-3.01倍。公司总股本1.58亿股，流通股份1.12亿股，股东户数约1.6万户，较上期增长19.44%。公司实际控制人为夏军，截至2025年底持股比例约36.82%，股权结构相对稳定，有利于企业中长期战略的实施。
1.3 护城河
浩通科技的护城河主要体现在以下几个方面：
技术壁垒
：公司拥有34项授权专利，主持或参与制定了47项国家及行业标准，核心技术包括铂溶解液富集技术、火法富集与湿法富集双线布局等，在贵金属回收领域具备较强的技术领先优势。
客户资源
：与中石油、中石化、中海油、巴斯夫等国内外知名企业建立了长期稳定的合作关系，形成了良好的品牌效应和客户认可度。
资质优势
：获批成为广州期货交易所铂、钯期货指定交割厂库，进一步巩固了行业竞争优势。
产能规模
：公司贵金属回收产能已从约6000吨/年提升至18000吨/年，处理规模在国内石化领域处于领先地位。
1.4 行业地位
浩通科技是国内贵金属回收领域的重要企业，尤其在石化催化剂回收细分市场占据领先地位。根据行业报告，公司2025年贵金属回收业务收入占比约29%，但处理量在国内石化催化剂回收领域市场份额超20%，处于领先地位。不过，从行业整体来看，贵金属回收行业呈现明显的马太效应与区域分化，前五大头部企业合计市场占有率仅从2020年的9.2%提升至2025年的21.5%，行业集中度仍然较低。
公司业务主要聚焦于石化领域，与贵研铂业等覆盖更广泛领域的贵金属回收企业相比，浩通科技在石化催化剂回收领域的优势更为明显，但整体市场份额仍低于行业龙头。
在石化催化剂回收领域，公司是名副其实的细分市场龙头
，但若扩展至汽车催化剂、电子废料等更广阔的贵金属回收市场，其市场份额仍有较大提升空
SZ301026浩通科技全面投资分析_20260519_051816.docx