一、公司概况与业务模式
1. 公司基本情况
深圳市佳创视讯技术股份有限公司(以下简称"佳创视讯"或"公司")成立于2000年10月22日，于2011年9月16日在深圳证券交易所创业板上市，股票代码300264。公司注册地址为深圳市光明区凤凰街道，办公地址位于深圳市南山区。
公司是国内广电行业大视频端到端整体解决方案的领先提供商之一
，在数字电视领域拥有二十余年技术积累和客户资源。
2. 业务模式
公司主营业务分为四大板块：
业务板块
2025年营收(万元)
占比
毛利率
核心内容
广电行业
11,171.45
95.67%
26.56%
系统集成及服务、音视频软件产品及解决方案
电信行业
354.98
3.04%
67.72%
基于运营商网络的电视游戏、数字人等增值业务
VR行业
150.98
1.29%
-188.17%
线下体验店运营、内容授权、MR大空间体验馆
游戏及云服务
354.98
3.04%
-
基于运营商网络的电视游戏
数据来源：
VR/MR业务采用"自主经营+内容授权"双模式
：
自主经营模式：通过自建线下体验门店向终端用户提供沉浸式体验服务，获取门票及衍生消费收入
内容授权模式：将自研的MR内容产品授权给第三方运营，获取版权授权费及运营分成
3. 市值与财务状况
截至2026年6月8日，公司总股本4.31亿股，总市值约35.5亿元，流通市值约30.52亿元。值得注意的是，
公司资产负债率高达94.60%，远高于行业平均水平(42.82%)
，2025年归属于上市公司股东的净资产仅1,269.53万元，较年初下降53.17%。2026年第一季度末资产负债率进一步攀升至96.53%，净资产降至871.85万元，财务状况堪忧。
4. 行业地位与竞争优势
在广电行业
，公司是国内领先的大视频端到端整体解决方案提供商，与国内主要省级广电网络公司建立了长期稳定的合作关系，产品覆盖超1亿用户。公司具备以下竞争优势：
研发投入占比高(2025年达16.31%)，研发人员占比达36.96%
构建了覆盖"采集—传输—分发—渲染—终端"的超高清视听业务端到端完整解决方案
全栈国产化能力构建完成，产品实现对国产操作系统、芯片、数据库的全面兼容
在VR/MR领域
，公司采取"技术+内容+场景"结合的战略方向，在文旅、商业等领域提供从内容制作到商业化运营的综合解决方案。2025年VR业务收入150.98万元，同比增长112.63%，虽增速显著但绝对规模仍然较小。目前公司VR业务尚未进入全球前五，但在B端MR体验馆领域具备一定先发优势。
二、财务健康度评估
1. 营收趋势分析
公司2025年实现营业收入11,677.40万元，同比下降21.71%。分季度看，2025年第四季度营业收入为2,276.34万元，
SZ300264佳创视讯全面投资分析_20260608_043245.docx