DEEP RESEARCH 佳沃食品
佳沃食品全面投资分析
日期:2026/6/8 股票: 佳沃食品 (300268)
佳沃食品 (300268)全面投资分析报告
一、公司概况
1. 业务模式
佳沃食品股份有限公司（股票代码：300268）前身为万福生科，2017年更名"佳沃股份"，2021年更
名为"佳沃食品"，实际控制人为联想控股。公司秉持"全球资源+中国消费"的战略理念，实施国内国际
双循环布局，主要从事以狭鳕鱼、北极甜虾为核心的水产品冷冻、加工及进出口贸易业务。
核心战略
公司秉持"全球资源+中国消费"的战略理念，实施国内国际双循环布局。
核心摘要
战略调整
公司已战略剥离三文鱼业务，当前核心聚焦于狭鳕鱼、北极甜虾的加工销售及国内品牌
零售。
财务风险
虽资产负债表改善，但经营现金流持续为负，存货高企且跌价准备计提不足，财务风险
仍存。
投资建议
短期技术面弱势，建议观望或逢高减仓；长期需等待基本面改善信号，当前不建议持
有。
2025年6月，公司以1元对价将子公司北京佳沃臻诚科技有限公司（持有智利三文鱼公司Australis
Seafoods 99.838%股权）100%股权转让给关联方，完成对三文鱼业务的战略剥离。当前核心业务已
调整为通过境内控股子公司青岛国星开展狭鳕鱼、北极甜虾等海产品的加工和销售，同时保留国内品牌
零售业务，如"佳沃鲜生"、"馋熊同学"和"南极颂"等。
业务发展路径
过去 以三文鱼、狭鳕鱼、北极甜虾为核心，开展全球水产品加工及贸易。
现在 战略剥离三文鱼业务，核心聚焦于狭鳕鱼、北极甜虾加工销售及国内品牌零售。
未来 依托国内品牌矩阵，深化 “全球资源 +中国消费 ”战略，优化经营质量。
2. 市值与财务状况
截至2026年6月9日收盘，佳沃食品股价为11.71元，总股本1.74亿股，总市值约20.3亿元。2025年
末，公司净资产转正至2.75亿元，资产负债率从2024年的104.92%骤降至10.87%，但经营活动现金
流净额为-5.15亿元，同比恶化256.85%，显示经营造血能力仍然薄弱。
关键财务指标变化 (2024 vs 2025)
3. 护城河与行业地位
佳沃食品的核心竞争力体现在：
青岛国星的行业领先地位：青岛国星是国内最大的北极甜虾进口分销商和狭鳕鱼加工供应商之一，
年加工量超5万吨。
全球供应链资源：与全球北极甜虾主要捕捞船队建立了长期稳定的业务关系，并与俄罗斯、美国等
狭鳕鱼主产区建立了战略合作。
品牌矩阵建设：已形成覆盖海鲜零售及儿童食品市场的品牌矩阵，包括"佳沃鲜生"、"馋熊同
学"、"南极颂"等。
然而，公司护城河主要依赖于原材料供应和加工能
SZ300268佳沃食品全面投资分析_20260609_040832.pdf