一、公司概况
1.1 基本信息
风光股份（301100.SZ）全称为营口风光新材料股份有限公司，成立于2003年11月17日，总部位于辽宁省营口市老边区路南镇江家村。公司于2021年12月17日在深圳证券交易所创业板上市，注册资本2亿元。截至2026年6月5日，公司总股本为2亿股，流通股约8750万股，流通市值约14.1亿元，总市值约32.22亿元。
1.2 业务模式
风光股份是一家专业从事高分子材料化学助剂研发、生产及销售的高新技术企业，为全球高分子材料工业提供聚合物添加剂和解决方案的核心助剂材料供应商。公司业务模式主要分为两类：
单剂产品
：以生产及研发高效橡塑助剂系列产品为主，主要为受阻酚类主抗氧剂、亚磷酸酯类辅助抗氧剂等单剂产品。公司已打通从苯酚到烷基酚再到抗氧剂的完整工艺合成链，实现关键中间体的自给自足，形成产业链协同优势。
集成助剂
：基于单剂产品，根据客户的具体需求提供定制化的一站式高分子材料助剂解决方案及产品。2025年，集成助剂业务收入占比达61.10%，单剂产品占比为30.29%，添加剂（催化剂等）占比8.32%，其他业务占比0.29%。
公司主要客户包括中石油、中石化、国家能源集团等国内大型石化及煤化工企业，同时积极拓展海外市场份额，已在瑞士巴塞尔和阿联酋迪拜设立分公司和子公司，布局国际市场。
1.3 市值与市场地位
截至2026年6月5日，风光股份总市值约32.22亿元，市净率1.60倍，市盈率为负值。在行业排名方面，公司2025年营业收入11.41亿元，在化学原料和化学制品制造业80家公司中排名第39位；净利润为-4861.77万元，行业排名第100位。
在细分领域，风光股份是国内抗氧剂行业的领先企业之一，市场占有率约17%，位居国内第二，仅次于利安隆。全球抗氧剂市场由巴斯夫等国际巨头主导，占据约35%的市场份额，而风光股份在国际市场上的份额相对较小，约5%-6%。
1.4 核心竞争力（护城河）
风光股份的核心竞争力主要体现在以下几个方面：
技术研发优势
：公司是国内最早实现抗氧化剂规模化生产的企业之一，拥有24项国家发明专利，参与制定多项抗氧剂国家标准（如抗氧剂168、抗氧剂1010、抗氧剂1076、抗氧剂626等），技术研发能力处于行业领先地位。
产业链布局优势
：公司已成功打通从苯酚到烷基酚再到抗氧剂的完整工艺合成链，实现关键中间体的自给自足，能够有效控制成本，保证产品质量的一致性和供货期。
客户资源优势
：公司产品已进入中石油、中石化、国家能源集团等国内大部分石化及煤化工企业供应链，与之建立了稳定的合作
SZ301100风光股份全面投资分析_20260605_045204.docx