强力新材(300429)全面投资分析报告
一、公司概况
1.1 业务模式
强力新材(300429)是一家专注于电子材料与绿色感光材料研发、生产和销售的高新技术企业。公司成立于1997年11月22日，2000年正式运营，2015年3月24日在深圳证券交易所创业板上市。
公司核心业务为光刻胶专用电子化学品的研发与生产
，产品涵盖光引发剂、树脂、单体、增感剂等，应用于印制电路板(PCB)、液晶显示器(LCD)、半导体等领域。
公司业务模式呈现以下特点：
直销为主
：2025年直销营收占比达62.50%，同比增长19.45%，显示公司直接对接下游核心客户的能力增强
多元化产品线
：产品结构包括PCB光刻胶光引发剂(18.98%)、LCD光刻胶光引发剂(17.93%)、半导体光刻胶光引发剂(6.96%)、其他用途光引发剂(27.33%)等
全球化布局
：在中国布局6大生产基地，包括常州、泰兴、绍兴等地，并计划在泰国建厂以规避地缘风险
研发驱动
：公司坚持"科技兴企、人才强企"的发展理念，拥有技术人员230名，其中研究生及以上学历占比超66%
1.2 市值与财务状况
截至2026年7月10日，强力新材总市值为82.09亿元，流通市值为61.74亿元，市盈率为-71.22，市净率为4.36-4.78。公司2025年全年实现营收9.89亿元，同比增长7.06%；归母净利润亏损1.27亿元，同比减亏29.91%。2026年第一季度，公司实现营收2.5亿元，同比增长15.21%；归母净利润亏损2881.3万元，同比扩大412.48%。
1.3 护城河分析
强力新材的核心竞争力主要体现在以下方面：
技术壁垒
：
公司拥有累计申请专利655件，授权专利362件，覆盖光酸纯化、分子设计等核心技术
研发投入高，2025年研发投入9854万元，占营收9.96%，三年累计科研投入达2.6亿元
掌握单体功能性评价技术、特殊纯化技术、ppb级金属离子含量分析测试技术等核心工艺
在半导体封装材料领域取得突破，成为
国内唯一量产PSPI(光敏性聚酰亚胺)的厂商
，打破日企垄断
客户资源
：
光刻胶生产商对供应商认证周期长达数年，一旦确立合作关系则长期稳定
公司已与长兴化学、旭化成、RESONAC、住友化学、JSR、DNP、三菱化学、LGC、ARTENCE、奇美、长春化工等全球知名光刻胶生产商建立了良好合作关系
半导体材料已通过中芯国际、华为昇腾供应链验证，显示其技术得到头部客户认可
产品配套能力
：
公司产品包括PCB光刻胶产品所使用的树脂、光引发剂、添加剂等全系列产品
能够根据客户需求进行光刻胶配方设计或改进提供建议，提供一站式解决方案
1.4 行业地位
强力新材是国内少数深耕光刻胶专用电子化学
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