DEEP RESEARCH 国瓷材料
国瓷材料投资分析
日期:2026/6/11
股票: 国瓷材料 (300285)
国瓷材料 (300285)全面投资分析
摘要
国瓷材料作为国内领先的高端功能陶瓷材料平台型企业，通过六大业务板块协同发展，形成了覆盖电子
材料、催化材料、生物医疗材料、新能源材料、精密陶瓷和其他材料的多元化布局。公司2025年实现
营收45.83亿元(+13.24%)，净利润6.10亿元(+0.91%)，2026年Q1营收10.64亿元(+9.15%)，净
利润1.42亿元(+4.79%)。技术方面，公司已突破MLCC介质粉体、蜂窝陶瓷载体等高端产品技术壁
垒，但与国际巨头相比仍有差距。当前股价61.13元，PE约105倍，显著高于行业平均44倍，估值偏高
但增长潜力可期。短期建议观望，长期看好。
核心观点：
公司是国内高端功能陶瓷材料平台型龙头，六大业务板块协同发展，形成完整产业链布局
2025年营收稳健增长，但净利润增速放缓，毛利率下滑5.29个百分点至37.57%
技术上已突破MLCC介质粉体、蜂窝陶瓷载体等高端产品，但与国际巨头相比仍有差距
核心摘要
业务布局
公司为高端功能陶瓷材料平台型龙头，六大业务板块协同发展，形成完整产业链布局。
财务表现
2025年营收稳健增长，但净利润增速放缓，毛利率下滑 5.29个百分点至 37.57%。
估值与建议
当前估值偏高(PE 105倍)，短期建议观望，长期看好AI服务器、车规MLCC及固态电池
材料需求。
当前估值偏高(PE 105倍)，短期面临技术回调风险，长期看好AI服务器、车规MLCC及固态电池材
料需求
主要风险：估值过高、高端产品放量不及预期、技术路线替代、政策波动等
一、公司概况：业务模式、市值、护城河及行业地位
1.1 公司背景
山东国瓷功能材料股份有限公司(简称"国瓷材料")成立于2005年4月，2012年1月在深圳创业板上市
(股票代码300285)，是一家新材料平台型企业，致力于成为"实现员工价值的、卓越材料的领导者"。
公司总部位于山东省东营市，同时在华北、东北、长三角、珠三角以及欧美、东南亚等地区设立生产、
研发和办事机构，形成了全球化的业务布局。
截至2026年6月12日，公司总股本为9.97亿股，流通股为8.37亿股，总市值约574.40亿元，流通市
值约491.80亿元。公司实际控制人为张曦，持股比例15.34%，无控股股东。
1.2 业务模式
国瓷材料主要从事各类高端陶瓷材料及制品的研发、生产和销售，形成了六大业务板块：
电子材料板块：以MLCC介质粉体为核心，延伸至电子浆料、消费电子氧化锆粉体等领域，为电子
元器件提供系统化解决方案
催化材料板块：提
SZ300285国瓷材料全面投资分析_20260612_023400.pdf