SZ301165锐捷网络全面投资分析_20260616_043802.pdf

DEEP RESEARCH 锐捷网络 锐捷网络全面分析 日期:2026/6/15 股票: 301165 一、公司概况：业务模式、市值、护城河及行业地位 锐捷网络股份有限公司(股票代码：301165)成立于2003年，2022年11月21日在深圳证券交易所创业 板上市，是国内领先的ICT基础设施及解决方案提供商。公司专注于网络设备、网络安全产品及云桌面 解决方案的研发、设计和销售，致力于将技术与场景应用充分融合，创造性地解决客户问题。 截至2026年6月16日，锐捷网络总市值约为683.77亿元，2025年末总资产102.24亿元，归属于上 市公司股东的所有者权益49.89亿元。公司在中国市场多领域保持领先，如以太网交换机市场份额排名 第三，200G/400G数据中心交换机市场份额排名第一，以太光网络市场份额排名第一，企业级 WLAN出货量排名第一。在全球市场方面，WLAN市场份额排名第六，数据中心交换机市场份额排名 第六，显示出强劲的国际竞争力。 市场份额分析 核心摘要 市场地位 国内领先的ICT基础设施提供商，在数据中心交换机、企业级WLAN等多个细分市场占 有率领先。 财务表现 2025年营收143.16亿元，归母净利润6.96亿元，业绩稳健增长，但盈利能力与行业龙 头仍有差距。 核心风险 核心芯片依赖海外供应链，应收账款体量大且回款压力较高，当前估值处于历史高位。 公司护城河主要体现在以下方面： 1. 场景化创新能力：公司建立完善的IPD流程，产品创新始终围绕客户需求开展，形成独特的产品竞争 力。 2. 强大的研发实力：在全球拥有8大研发中心，研发人员占比超过50%，累计获受理的专利申请数达 3778项，其中有效专利1371项(发明专利1192项)。 3. 头部客户资源：服务1000多家金融机构、100%的双一流高校、60%的全国百强医院、近50%的 中国500强企业，客户粘性高。 4. 技术先发优势：在AI算力网络建设领域，公司率先推出应用CPO技术的数据中心交换机，参与编写 COBO的CPO交换机设计白皮书，并在液冷+硅光技术路线上取得突破。 5. 国际化布局：业务覆盖147个国家和地区，海外合作伙伴突破2600家，2025年境外收入同比增长 42.22%。 二、财务数据：营收趋势、利润、资产负债与现金流等 锐捷网络近年来财务表现稳健增长，2025年实现营业收入143.16亿元，同比增长22.37%；归母净利 润6.96亿元，同比增长21.30%；扣非净利润6.56亿元，同比增长23.68%。2026年第一季度，公司 实现营业收入29.99亿元，同比增长18.26%；归母净利润1.23亿元，同比增长14.59%；扣非净利润 1.12亿元，同比增长18.18%。