DEEP RESEARCH 医疗器械
采纳股份投资价值分析
日期: 2026/6/8
股票: 采纳股份 (301122)
一、公司概况分析
1.1 业务模式
采纳科技股份有限公司(股票代码:301122)是一家专注于医疗器械、动物健康、实验室耗材三大业务板
块的创新型设计和制造服务商。公司以海外市场业务为主，主要客户包括纽勤(Neogen)、麦朗
(Medline)、赛默飞世尔(Thermo Fisher)、麦克森(Mckesson)等全球知名企业。公司提供从概念创
意、产品设计到批量生产的全流程服务，形成了"定制基础、临床导向、高附加值"的产品路线。
2025年，公司业务结构呈现显著变化：
医疗器械板块实现营业收入24,954.26万元，同比增长25.57%，占总收入的69.96%
动物器械板块收入7,856.01万元，同比下降48.11%，占比22.03%
实验室耗材板块收入2,134.13万元，同比下降27.75%，占比5.98%
核心摘要
业务结构变化
2025年医疗器械板块收入同比增长25.57%，但动物器械和实验室耗材板块分别下滑
48.11%和27.75%，业务结构发生显著变化。
财务风险加剧
公司营收连续三年下滑，2025年归母净利润仅0.06亿元，毛利率从2023年的38.88%
大幅下滑至 22.36%，财务状况恶化。
估值与建议
当前动态市盈率高达308倍，远超行业平均水平。短期内因FDA警示及现金流问题，建
议谨慎观望，等待风险释放。
2025年业务板块构成
区域分布方面，公司外销收入占比81.31%（2025年为290,023,290.99元），内销占比
18.69%（2025年为66,667,379.32元，同比增长83.02%）。销售模式以直销为主（占
94.46%），经销为辅（占5.54%）。
为应对美国FDA进口警示和贸易壁垒，公司积极拓展全球化产能布局，2024年在柬埔寨设立生产基地
（凯美医疗），2025年完成江西丰临医疗70%股权收购，搭建国内市场拓展的核心载体。
全球化产能布局路径
贸易壁垒前 以海外市场为主，面临 FDA进口警示和贸易壁垒风险。
2024年 在柬埔寨设立生产基地 (凯美医疗 )，应对贸易风险。
2025年 完成收购江西丰临医疗 70%股权，搭建国内市场的核心载体。
1.2 市值规模
截至2026年6月9日，采纳股份总股本为1.22亿股，总市值约为33.58亿元。公司流通股份数量为
7564.07万股，流通市值为20.78亿元。与同行业公司相比，采纳股份市值规模较小，属于小盘股，主
要受2025年净利润大幅下滑影响。
1.3 核心竞争优势
采纳股份的核心竞争力主要体现在以下几个方面：
国际认证优势：公司已取得ISO13485、MDSAP等多项国际质量管理体系认证，主要产品通过欧盟
CE认证和美国FDA注册。截
SZ301122采纳股份全面投资分析_20260609_053709.pdf