海力风电作为国内海上风电基础设备制造领域的龙头企业，以"海上+海外"双轮驱动战略为核心，通过沿海基地布局和自有码头资源构建成本优势，同时积极拓展欧洲市场以分散风险。2025年公司业绩爆发式增长，营收达46.41亿元（同比+242.7%），净利润3.47亿元（同比+424.7%），主要受益于国内海上风电项目集中交付。然而，2026年第一季度公司业绩出现大幅下滑，营收8004万元（同比-81.66%），净利润1339万元（同比-79.03%），主因是国内海风项目开工不足，一季度新增并网容量仅21万千瓦。展望未来，公司通过导管架产品毛利率提升和海外订单突破有望实现业绩修复，但短期内仍需面对行业周期性波动和海外拓展不确定性等挑战。
一、公司概况
1. 业务模式与市场定位
江苏海力风电设备科技股份有限公司（以下简称"海力风电"）成立于2009年8月18日，于2021年11月24日在深圳证券交易所创业板上市，股票代码为301155。公司以"海上+海外"双轮驱动战略为指引，构建设备制造、新能源开发、施工及运维三大业务板块，
业务核心聚焦于海上风电设备零部件的研发、生产和销售
。
公司主要产品包括：
风电塔筒：2025年出货量168套，同比增长105%，实现营收12.65亿元，同比增长295.18%
风电桩基：2025年出货量314套，同比增长241.30%，实现营收26.87亿元，同比增长214.52%
风电导管架：2025年出货量65套，同比增长364.29%，实现营收6.14亿元，同比增长346.82%
公司产品全覆盖国内外12MW以上大功率等级产品，并重点研发布局深远海市场产品，包括深水导管架、海洋牧场、换流站、漂浮式基础等。此外，公司还持续拓展在新能源投资开发和海上风电场施工、运维领域的布局发展，推动盈利能力提升。
2. 市值与财务概况
截至2026年6月12日，海力风电总市值约为100.8亿元，流通市值57.18亿元。公司股本结构为总股本2.17亿股，流通A股1.25亿股，限售股份0.93亿股。
2025年公司财务表现亮眼：
营业总收入46.41亿元，同比增长242.66%
归母净利润3.47亿元，同比增长424.74%
毛利率13.92%，同比提升6.25个百分点
净利率7.5%，同比提升2.8个百分点
期间费用率5.52%，同比下降7.6个百分点，销售、管理、研发、财务费用率均不同程度下降
然而，2026年第一季度业绩出现大幅下滑：
营业总收入8004.57万元，同比下降81.66%
归母净利润1339.38万元，同比下降79.03%
毛利率18.59%，同比提升3.54个百分点，但环比下降
资产负债率38.12%，处于相对健康水平
3. 护城河分析
海力风电的护城河主要体现在以下
SZ301155海力风电全面投资分析_20260614_032512.docx