DEEP RESEARCH血液净化
三鑫医疗投资分析
日期:2026/7/18 股票: 三鑫医疗 (300453)
三鑫医疗 (300453)投资价值综合分析报告
摘要
三鑫医疗作为国内血液净化领域的头部企业，已形成"血液净化设备+耗材"全产业链布局，具备较强的
国产替代和国际化拓展能力。公司最新市值约49.65亿元，2025年营收16.40亿元，净利润2.65亿
元，2026年一季度净利润增速达27.23%。核心优势在于透析浓缩液/粉领域26%的市场份额(行业第
一)，湿膜透析器等创新产品的快速放量，以及海外业务的高增长(2025年同比增长34.56%)。技术
面上，当前股价处于短期调整阶段，面临8月31日406.78万股解禁压力，但筹码成本集中，中长期趋
势向好。估值方面，PE约18倍，PB约3.43倍，DCF模型显示当前估值略高但考虑创新产品潜力具备合
理空间。短期建议观望至解禁落地，长期看好国产替代和国际化双轮驱动下的增长潜力。
一、公司概况
1. 业务模式
核心摘要
市场地位
国内血液净化头部企业，形成“设备+耗材”全产业链布局，具备国产替代和国际化拓展
能力。
核心优势
透析浓缩液 /粉市场份额达 26%（行业第一） ，湿膜透析器等创新产品快速放量。
增长驱动
海外业务高增长（2025年同比增长34.56%），净利润增速提升（2026年Q1达
27.23%）。
三鑫医疗成立于1997年，是一家面向全球市场的医疗器械研发、制造、销售及服务商，2015年5月在
深交所创业板上市。公司业务模式经历了从传统输注类医疗器械向血液净化领域的战略转型，目前已形
成三大核心业务板块：
血液净化类产品：2025年实现营收13.61亿元，占总营收比重达82.95%，成为绝对核心业务。产
品涵盖血液透析机、血液透析器(干膜/湿膜)、血液透析浓缩物、血液透析管路、一次性使用透析用
留置针等全产品链。
给药器具类产品：2025年实现营收1.70亿元，占比10.37%，主要包括注射器、输液器等产品。
心胸外科类产品：2025年实现营收7,343.65万元，占比4.48%，主要应用于心脏外科手术。
2025年业务板块营收构成
公司采用"以销定产+批量生产"的生产模式和"5G+智慧工厂"的智能制造体系，提升生产效率和产品质
量。同时，公司实施"国内精耕、海外拓展"的市场策略，国内覆盖5,000余家医院及透析中心，海外业
务已拓展至40余个国家和地区。
2. 市值与财务状况
截至2026年7月18日，三鑫医疗总股本5.22亿股，流通股本3.63亿股，总市值约49.65亿元，流通市
值34.22亿元。主要财务指标如下：
指标名称 最新数据 同比变化行业排名
总市值(亿元) 49.65 -
SZ300453三鑫医疗全面投资分析_20260719_045530.pdf