DEEP RESEARCH ST纳川分析
ST纳川全面分析
日期:2026/6/12 股票: *ST纳川 (300198)
*ST纳川(300198)全面投资分析报告
摘要
本报告对*ST纳川(300198)进行全面分析，涵盖公司基本面、财务状况、技术面表现、市场情绪、竞
争格局、估值水平及主要风险因素。公司处于多重退市风险警示状态，财务状况极度恶化，资产负债率
超100%，净资产为负，重整程序推进缓慢，存在重大不确定性。传统管材业务持续萎缩，新能源业务
规模过小且盈利能力不足，缺乏核心竞争力。技术面显示公司股价处于历史低位，成交量低迷，市场关
注度低。尽管"十五五"期间地下管网改造政策带来行业机遇，但公司已丧失承接大型项目的能力，重整
成功概率低，长期投资价值缺失。建议投资者严格规避，短期投机需设置严格止损。
一、公司概况
1.1 公司基本信息
福建纳川管材科技股份有限公司（股票代码：300198）成立于2003年6月11日，2011年4月7日在创
业板上市。公司总部位于福建省泉州市泉港区普安工业区，法定代表人为金超，注册资本9200万元，
核心摘要
财务状况
公司财务状况极度恶化，资产负债率超 100%，净资产为负，传统业务持续萎缩。
重整风险
公司重整程序推进缓慢，成功概率低，长期投资价值缺失，存在重大不确定性。
投资建议
尽管行业有政策机遇，但公司已丧失竞争力，建议投资者严格规避。
总股本10.32亿股，流通A股10.24亿股。公司主营业务由给排水管材研发制造销售、管道修复、管道
工程服务、管网投资运营业务，以及新能源汽车业务两部分构成。
企业标语为"诚实做人，结实做管"，企业宗旨为"公司以良好的产品为基础，融入世界大市场，致力于夯
实基础，增强实力，谋求经营，持续发展"。经营理念为"质量可靠、技术领先、服务优良"，致力于在大
口径埋地排水管市场做到最好。
1.2 业务模式与行业地位
公司主要业务模式包括：
1. 传统管材业务：以HDPE缠绕结构壁管材为核心产品，应用于市政排水、排污、核电、石化、电力等
工程领域。公司曾是国内HDPE管材口径最大、规格最全的生产商之一，也是国内核电项目塑料排水
管唯一合格供应商。
2. 新能源业务：通过全资子公司福建万润新能源科技有限公司开展，主营新能源车辆领域（商用车和
非公路车辆）的电驱动系统，主要包含电机、电控和变速传动等核心产品。福建万润拥有自主知识
产权的DAT变速传动技术，解决了传统AMT变速器换挡品质低的问题。
3. 工程服务业务：为HDPE缠绕增强管系统的设计和施工提供技术支持服务，以及管
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