东富龙(300171)作为国内制药装备行业头部企业，已形成"设备+耗材+工程+数智化"的一体化服务能力，业务覆盖全球50多个国家和地区的近3000家制药企业。通过对公司进行全面分析，发现其在生物工艺装备及耗材领域增长显著，国际化战略成效突出，但国内业务仍面临压力，财务健康度有待改善。基于行业发展趋势、公司基本面和估值水平，本报告为投资者提供短期和长期的投资建议。
一、公司概况：业务模式、市值、护城河及行业地位
1. 基本情况
东富龙科技集团股份有限公司成立于1993年，2011年在创业板上市，总部位于上海。公司是一家为全球制药公司提供工艺服务与耗材、核心装备及工程的整体解决方案服务商，秉承"天道酬勤"核心价值观，坚守"专业技术服务于生物医药"的使命，以"系统化、国际化、数智化"的发展战略不断前行。
截至2026年6月，公司拥有26家境内控股子公司和13家境外控股子公司，国内外共8个基础制造基地，以及中国、美国、德国3个全球研发中心，员工总数约5000多人。公司已为全球50多个国家和地区的近3000家制药企业提供超10000台/套制药设备及系统。
2. 业务模式
东富龙的业务模式主要围绕四大核心板块展开：
生物工艺装备及耗材板块
：针对小分子化学药物、大分子生物药物、细胞与基因治疗药物等开发和生产需求，提供满足不同应用场景的设备、仪器及耗材。主要产品包括小分子化学合成系统、多肽合成系统、发酵系统、精干包系统、中药提取系统等；不锈钢生物反应器、碟式离心机、分离纯化系统、生物配液系统等；摇摆式反应器、一次性反应系统、灌流培养系统等。
制剂装备板块
：针对不同药品剂型，提供满足注射剂剂型制备、口服固体制剂剂型制备及成品药物检查包装等应用场景的设备和仪器。主要产品包括复杂制剂配液系统、冻干机及冻干系统、无菌灌装联动线、无菌隔离器系统、吹灌封(BFS)系统、口溶膜制备系统等。
制药工程板块
：提供一站式整体解决方案，包括合规性咨询、验证和PQS体系建立服务，以及咨询、设计、机电安装、项目管理、验收培训及CQV服务。服务场景覆盖所有制药领域、细胞与基因医疗CGT、医美等。
食品工程板块
：以控股子公司为平台，从事液态食品领域的核心装备、系统方案、工艺工程及整体解决方案，为果蔬深加工产品、乳制品、饮料、酒饮类产品等领域提供服务。
公司采用"高端装备制造+系统集成服务+维保服务"的综合盈利模式，其中装备制造毛利占比最高，其次是系统集成服务，最后是维保服务。2025年，公司国际业务收入
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