DEEP RESEARCH 嘉亨家化
嘉亨家化综合分析
日期:2026/5/1 股票: 300955
嘉亨家化(300955)全面分析报告
一、公司概况
1. 业务模式
嘉亨家化股份有限公司是一家专注于日化产品OEM/ODM及塑料包装容器研发设计、生产的一站式美妆
上游服务提供商。公司业务模式主要分为两大板块：
日化产品OEM/ODM：为客户提供化妆品、家庭护理产品的研发、配制、灌装服务，覆盖护肤类、
洗护类、香水等产品
塑料包装容器业务：提供包装外观及功能设计、模具开发、注塑/吹塑/软管等生产服务
公司通过整合研发、生产、包装设计等环节，形成日化产品OEM/ODM与塑料包装业务协同发展的经
营路径，为客户提供一体化综合服务，降低客户供应链管理成本。
核心摘要
业绩低谷
公司连续两年亏损，毛利率持续下滑，短期债务压力大，正处业绩低谷期。
核心风险
面临高客户集中度、低产能利用率和高短期债务的多重挑战，投资风险较高。
未来展望
控制权变更后，杭州拼便宜的供应链资源有望帮助公司改善经营，但短期仍需观望。
核心业务模式
OEM/ODM 服务
研发、配制、灌装
包装容器业务
设计、模具、生产
一体化服务
降低客户供应链成本
2. 市值与股权结构
嘉亨家化于2021年3月24日在深圳证券交易所创业板上市，股票代码为300955。截至2026年4月30
日，公司市值约为36.79亿元，市盈率(TTM)为-61.12，市净率(LF)为3.86，市销率(TTM)为3.33。
公司股权结构于2025年12月发生重大变化：控股股东曾本生拟转让29.70%股份给杭州拼便宜及其一
致行动人并放弃剩余25.79%股份的表决权，杭州拼便宜同时拟要约收购21.10%股份。若交易完成，
杭州拼便宜将成为公司控股股东，实际控制人变更为徐意。杭州拼便宜是国内领先的供应链运营服务
商，为超过4000家经销商、60万家社区便利店提供服务，有望为公司带来供应链资源整合优势。
股权结构变化路径
过去 控股股东曾本生持有公司多数股份并拥有表决权。
现在 筹划控制权变更，杭州拼便宜拟通过协议转让、要约收购等方式获得公司控制权。
未来 若交易完成，杭州拼便宜将成为控股股东，徐意成为实际控制人，整合供应链资源。
3. 护城河与行业地位
嘉亨家化在国内化妆品制造行业中具有全产业链优势，2025年营收11.38亿元，在行业7家公司中排名
第4，但净利润排名靠后（第6位）。公司护城河主要体现在：
客户资源：服务强生、上海家化、贝泰妮、郁美净、利洁时、维多利亚的秘密、多特瑞、宝洁、壳
牌等国内外知名日化品牌，多次获得客户授予的荣
SZ300955嘉亨家化全面投资分析_20260501_225132.pdf