DEEP RESEARCH 环保新能源
武汉天源集团全面投资分析
日期:2026/6/9 股票: 301127
武汉天源 (301127)全面投资分析报告
一、公司概况：业务模式、市值、护城河及行业地位
1. 公司基本情况
武汉天源集团股份有限公司(股票代码:301127)是一家成立于2009年10月21日的环保与能源综合服务
企业。公司于2021年12月30日在深交所创业板成功上市，原名为"武汉天源环保股份有限公司"，
2025年4月完成集团化转型并更名为"武汉天源集团股份有限公司"。截至2025年12月31日，公司注册
资本约6.74亿元，总股本6.74亿股，流通股本6.54亿股，参保员工265人。公司总部位于湖北省武汉
市汉南区兴城大道400号天源天骄大厦，同时在武汉经济技术开发区设有注册地址。
2. 业务模式与多元化布局
武汉天源已从单一环保工程服务商转型为"环保+绿色能源+高端装备制造"的综合平台。公司业务主要
分为五大板块：
核心摘要
业绩承压，结构优化
2025年业绩下滑，但高端装备制造业务收入大增499.26%，毛利率达51.35%，业务
结构持续优化。
战略转型，布局新能源
公司战略明确转向“环保+新能源”双轮驱动，光伏与储能项目将成为未来重要的增长引
擎。
估值偏高，谨慎观望
当前估值显著高于行业平均水平，短期技术面亦承压，建议谨慎观望，等待更佳介入时
机。
环保整体解决方案：提供垃圾渗滤液、污水处理、工业废水处理等环保工程设计、施工和集成服
务，2025年收入占比65.92%
水处理运营及第三方服务：开展水务运营、污水处理厂特许经营等业务，2025年收入占比18.17%
高端环保装备制造：制造环保设备并提供销售服务，2025年收入占比10.64%
固体废弃物处置服务及资源化：垃圾焚烧发电、污泥处置等固废处理业务，2025年收入占比4.98%
绿色能源及其他：布局光伏、储能、氢能等新能源业务，2025年收入占比0.02%
2025年业务板块收入构成
公司采取"工程建设+特许经营+第三方运营+装备协同"的复合商业模式，2025年成功中标南宁水质净
化BOT、永善县城第二污水处理厂BOT等多个重大项目，并在固废处置领域以标杆电价中标岑溪、楚雄
北、株洲南垃圾焚烧发电项目，有效突破区域电价瓶颈。
3. 市值与财务规模
截至2026年6月10日，武汉天源总市值约90-100亿元，流通市值约88-93亿元，市盈率(TTM)约42-
56倍，市净率约2.5-2.9倍。公司资产规模已从2023年的57.07亿元迅速扩张至2025年的98.04亿
元，年均复合增长率高达35%。2025年末，公司总资产达98.04亿元，归属于上市公司股东的净资产
为33.84亿元
SZ301127武汉天源全面投资分析_20260610_044754.pdf