粤万年青(301111)综合投资分析报告
摘要
本报告对广东万年青制药股份有限公司(股票代码:301111.SZ)进行全面分析，涵盖公司概况、财务数据、技术面、市场情绪、竞品对比、估值与健康度及风险因素等方面。粤万年青作为拥有130余年历史的中华老字号企业，正处于从传统药企向"医药+健康食品+医疗"综合性大健康集团转型的关键阶段。
2025年公司实现营收3.15亿元，同比增长12.92%
，但
扣非净利润为-1909.77万元，亏损同比扩大192.36%
，2026年一季度情况略有改善，但
扣非净利润仍为-529.8万元，亏损同比扩大13.78%
。公司面临集采降价对主业利润的挤压、新业务培育期高成本投入及行业竞争加剧等多重挑战。
技术面分析显示，股价在25.48元支撑位与30.68元压力位之间波动，近期获主力资金小幅净流入，但筹码分布分散，市场分歧较大。
在68家中药行业公司中，粤万年青2025年营收排名第64，净利润为负
，但作为中华老字号和非遗企业，品牌价值仍具差异化优势。
综合评估，
短期建议谨慎观望
，
长期建议关注新业务发展及成本控制进展
。投资者需密切关注集采中标品种的销售情况、新业务的规模效应及盈利拐点，以及中药材价格波动对公司成本的影响。
一、公司概况
1.1 基本信息
广东万年青制药股份有限公司(简称"粤万年青")，股票代码301111.SZ，是一家集研发、生产、销售为一体的现代化中成药制药企业。公司历史可追溯至1891年，前身是汕头广生堂，至今已有135年历史。公司于2021年12月7日在深圳证券交易所创业板上市，注册资本1.6亿元，总股本1.6亿股，总市值约44.37亿元(截至2026年5月25日)。公司控股股东为广东金欧健康科技有限公司(持股41%)，实际控制人为李映华、欧先涛。
1.2 业务模式
粤万年青目前形成了"药品研发生产销售+医疗服务+健康消费品"的多元化业务结构：
药品业务
：作为公司传统核心业务，覆盖胆道类、降糖类、补益类等13个用药领域，拥有101个国药准字号产品，其中10个为独家品种，4个为独家剂型，32个原研产品，16个列入国家基药目录，39个列入国家医保目录。药品线下覆盖3万家药店和2000多家医疗终端，销售网络覆盖全国，同时积极拓展天猫、抖音、小程序等线上销售渠道。
医疗服务与健康管理
：公司通过独资设立或与知名医疗品牌合作投资的形式，进行医疗服务及健康管理领域的布局。2025年该业务板块营收占比升至7.79%，同比增长1432.79%。2026年一季度，公司医疗服务与健康管理业务营收同比增长163.63%，但尚处于市场培育期，阶段性固定
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