DEEP RESEARCH 肉禽食品
益客食品投资价值分析
日期:2026/6/7 股票: 益客食品 (301116.SZ)
益客食品 (301116.SZ) 全面投资分析报告
核心结论：益客食品作为中国肉鸭产业链龙头企业，2025年受白羽肉鸭行业十年最严峻亏损周期影
响，业绩大幅下滑，但2026年一季度已实现扭亏为盈。公司短期面临高负债率和现金流压力，但长期
受益于全产业链布局、数字化转型及高附加值产品战略。建议投资者短期谨慎观望，中长期可适度关注
其羽绒及调理品业务增长带来的投资机会。
一、公司概况
1.1 业务模式
益客食品成立于2004年，2022年1月18日在深圳证券交易所创业板上市，是集饲料加工、种鸭原种培
育、父母代种鸭/鸡养殖、商品鸭/鸡苗孵化、肉鸭/鸡屠宰加工、调理品/熟食深加工等环节于一体的全产
业链肉禽食品企业。公司构建了肉鸭、肉鸡双产业链，通过"公司+农户"的轻资产模式整合上游养殖资
源，形成规模化优势。
核心摘要
业绩拐点
2025年业绩受行业周期影响大幅下滑，但2026年一季度已实现扭亏为盈，业绩呈现回
暖态势。
核心战略
公司正从B端供应链向C端品牌食品转型，大力发展高附加值的食品深加工业务，以平滑
周期波动。
投资建议
短期因高负债率和现金流压力需谨慎观望，中长期可关注其羽绒及调理品业务增长带来
的机会。
公司业务主要分为四大板块：
屠宰加工：主要产品为冻、鲜分割生鸭肉、鸡肉，代表品牌为"益客"、"众客"、"凤泽源"、"万
泉"等，占公司总营收的70%以上。
饲料生产：为禽类养殖提供配套饲料，2025年饲料板块营收占比约15%。
种禽养殖：包括父母代种鸭/鸡养殖和商品代禽苗孵化，为产业链上游提供保障。
食品深加工：包括调理品（代表品牌"益客多"）和深加工熟食（代表品牌"爱鸭"）。
2025年营收结构
公司依托全产业链布局，实现了从养殖到终端销售的闭环管理，增强了对成本和质量的控制能力，同时
降低了单一环节的价格波动风险。
1.2 市值与规模
截至2026年6月8日，益客食品总股本为4.49亿股，总市值约48.1亿元，流通市值44.22亿元。2025
年公司总资产44.8亿元，净资产15.26亿元，资产负债率为65.23%，较2024年的61.31%有所上
升。
1.3 行业地位
益客食品是中国肉鸭产业链龙头企业，2023年白条鸭市场份额达9.8%，位列行业第二，仅次于新希望
六和（12.3%）。公司肉鸭年屠宰量约3亿只，肉鸡年屠宰量约2.2亿只。在华东地区（江苏、山东、
安徽等）的市场份额高达42.3%，区域优势显著。
2023年白条鸭市场份额
公司已获得"农业产业化
SZ301116益客食品全面投资分析_20260608_041807.pdf