SZ300195长荣股份全面投资分析_20260612_171106.docx

长荣股份(300195)全面分析报告 一、公司概况与业务模式 1.1 公司基本情况 天津长荣科技集团股份有限公司(以下简称"长荣股份"，股票代码：300195)成立于1995年9月13日，2011年3月29日在深圳证券交易所创业板上市。公司总部位于天津市北辰经济开发区双辰中路11号，主营业务为印刷包装设备的研发、制造和销售，同时积极布局新能源、医疗器械及智能数字化等多元化业务领域。 1.2 业务模式 长荣股份采用"传统主业稳基盘+新业务拓增量"的双轮驱动模式： 核心业务 ：印刷装备及服务，占2025年总营收的73.64%，主要产品包括烫印机、模切机、糊盒机、检品机、数码印刷机、凹印机等7大系列产品。公司通过与德国海德堡的战略合作，实现"双向分销、双向供应"，借助海德堡的全球销售网络拓展海外市场。 多元化业务 ： 智能化系统服务(8.29%)：提供数字化生产车间解决方案和客户数字化运营解决方案 铸件产品(5.57%)：主要为设备制造提供配套服务 物业租赁服务(4.10%)：利用自有物业资源获取稳定收益 融资租赁服务(4.04%)：拓展金融服务业务 新能源业务(3.21%)：包括铝箔精切机和光伏组件生产 医疗器械及设备(1.16%)：如口罩机等医疗设备 商业模式创新 ：公司推进C2M(客户到制造)模式转型，打造基于数据驱动的智能化高端印包装备示范工厂，实现从单机销售向整体解决方案提供商的转变，提升客户粘性与客单价。 1.3 市值与财务状况 截至2026年6月12日，长荣股份总市值约为23.52亿元，流通市值18.42亿元，总股本4.24亿股，流通股3.14亿股。当前股价约5.64元，市净率0.93倍，处于破净边缘。 1.4 行业地位与护城河 行业地位 ：长荣股份是国内印刷装备制造领域的领军企业，在全球印刷包装设备市场具有一定竞争力。据行业协会数据，公司连续多年位列"产品销售收入排行榜"和"出口的交货值排行榜"第一名。 市场份额 ： 在双色印刷模切机细分领域，国内市场占有率达28.5% 在烟包设备市场，占有率约15% 全球市场方面，与瑞士BOBST、德国海德堡等国际巨头同台竞争 核心竞争力 ： 技术壁垒 ：拥有专利近600项，其中发明专利447项，自主研发的电子套准传感技术、三机组牙排定位技术等行业领先 国际化布局 ：产品行销全球100多个国家和地区，海外收入占比超1/3(2025年达5.62亿元) 战略合作 ：2019年成为海德堡公司第一大股东，并与其建立全球战略合作伙伴关系 智能制造能力 ：获得国家级智能制造系统解决方案供应商资质，拥有国家级模切烫金机实训基地 然而， 护城河存在明显弱化迹象