DEEP RESEARCH 玻纤复合材料
长海股份全面投资分析
日期:2026/6/12
股票: 长海股份 (300196)
长海股份 (300196)全面分析报告
一、公司概况
1. 基本信息
江苏长海复合材料股份有限公司(股票代码:300196)成立于2000年5月，2011年3月29日在深圳证券
交易所创业板上市。公司总部位于江苏省常州市武进区，是一家拥有从玻纤生产、玻纤制品深加工到玻
纤复合材料制造完整产业链的高新技术企业。
2. 业务模式
长海股份主要从事玻璃纤维及其制品、化工制品、玻纤复合材料制品的研发、生产和销售，形成了"玻
纤+化工"双轮驱动的增长格局。公司核心业务包括：
核心摘要
细分领域龙头
在短切毡、湿法薄毡细分领域具有全球领先地位，市占率超50%，并拥有显著的成本与
技术优势。
业绩显著改善
2025年业绩强劲复苏，营收与净利润同比均增长约18%，毛利率提升至23.38%，显
示盈利能力增强。
投资策略
短期建议逢低布局，目标价28-30元；长期建议持有，重点关注高端产品突破和产能利
用率情况。
玻纤纱：作为玻纤制品的基材，公司现有产能41万吨
玻纤制品：包括短切毡、湿法薄毡、玻纤织物、复合隔板、涂层毡、网格布等
化工制品：通过子公司天马集团生产不饱和聚酯树脂、胶衣树脂及辅料、乙烯基酯树脂等，产能17
万吨/年
公司通过垂直整合产业链实现成本优势，与天马集团在原料、产品、设备、客户等方面形成协同效应，
降低了原料成本和相关费用，提高了劳动生产率。
产能结构
3. 市值与财务状况
截至2026年6月12日，长海股份总股本4.09亿股，流通股2.47亿股，总市值约103.12亿元，流通市
值约62.57亿元。2025年营收31.39亿元，同比增长17.92%；归母净利润3.26亿元，同比增长
18.8%。
4. 护城河与行业地位
护城河：
规模优势：国内规模最大的无纺玻纤制品综合生产企业之一，短切毡全球市占率超50%
成本优势：全产业链布局使吨成本较同行低12%左右
技术壁垒：在短切毡、湿法薄毡细分领域技术领先，拥有专利成果
客户资源：产品销往全球50多个国家和地区，覆盖30多个省市
行业地位：
2025年行业排名：营收第5/9，净利润第4/9
在短切毡及湿法薄毡细分领域为国内领军者
传统毡类市占率全球领先，高端电子布新增3500万米产能
2026年总产能预计达90-100万吨，同比增长50%
关键优势
公司核心护城河在于规模与成本优势：作为国内规模最大的无纺玻纤制品生产商，短切毡全球
市占率超50%，同时全产业链布局使吨成本较同行低约12%。
二、财务数据分析
1. 营收趋势
长海股份
SZ300196长海股份全面投资分析_20260612_175522.pdf