DEEP RESEARCH 新能源汽车
ST美晨综合投资分析
日期:2026/6/2 股票: ST美晨 (300237)
ST美晨(300237)综合投资分析报告
摘要
ST美晨(300237)是一家从传统汽车零部件制造转型为聚焦新能源汽车及储能领域的高新技术企业。公
司当前处于战略转型关键期，正加速剥离持续亏损的园林业务，聚焦非轮胎橡胶核心主业。2025年公
司实现营收17.93亿元(+5.54%)，净利润亏损4.02亿元，亏损收窄28.5%。经营活动现金流大幅改善
至2.39亿元(+549.85%)，但资产负债率仍高达96.14%，财务健康度堪忧。
公司核心竞争力体现在非轮胎橡胶制品领域的技术积累与客户资源，产品已成功应用于宁德时代、比亚
迪等头部新能源车企的储能系统及氢能源车领域。短期风险主要来自园林业务剥离进程不确定性、高负
债压力及ST警示状态；长期潜力则取决于储能业务放量与氢能技术商业化进展。
本报告从公司概况、财务数据、技术分析、市场情绪、竞品对比、估值与健康度及风险分析等多维度全
面评估ST美晨的投资价值，并提出差异化投资建议。
核心摘要
转型阵痛
2025年营收17.93亿元，但净利润仍亏损4.02亿元，资产负债率高达96.14%，财务风
险显著。
核心业务
聚焦非轮胎橡胶主业，产品已应用于宁德时代、比亚迪等头部新能源车企的储能及氢能
系统。
投资策略
短期建议观望，待园林业务剥离及ST状态解除后，可关注中长期估值修复机会，需严格
控制仓位。
投资建议：短期投资者建议观望，待园林业务剥离及ST状态解除后入场；长期投资者可关注2026年下
半年园林业务剥离完成后的估值修复机会，但需警惕高负债风险，建议控制仓位。
一、公司概况：业务模式、市值、护城河及行业地位
1.1 公司基本信息
山东美晨科技集团股份有限公司(简称"ST美晨")成立于2004年11月8日，原名山东美晨汽车部件有限
公司，2009年4月变更为山东美晨科技股份有限公司，2017年12月更名为山东美晨生态环境股份有限
公司。2011年6月29日在深交所创业板上市，股票代码300237，2025年9月30日因信息披露违规被
实施其他风险警示，简称变更为"ST美晨"。
公司注册资本144,191.49万元，法定代表人江波，注册地址山东省潍坊市诸城市密州东路12001号。
截至2025年12月31日，公司总股本144,191.493万股，股东户数34,489户。
1.2 业务模式与战略转型
ST美晨目前主营业务已从双主业(非轮胎橡胶+园林生态)转向单一主业(非轮胎橡胶)，战略转型进程如
下：
核心主业：非轮胎橡胶制品
产品线：流体输送系统、悬架减振系统、热管理系统
SZ300237ST美晨全面投资分析_20260603_030827.pdf