SZ301050雷电微力全面投资分析_20260527_031243.docx

雷电微力(301050)综合投资分析报告 一、公司概况 1. 业务模式 成都雷电微力科技股份有限公司成立于2007年9月，2021年8月在深交所创业板上市。公司主要从事毫米波微系统的研发、制造、测试和销售，是国内少数能够提供毫米波有源相控阵微系统整体解决方案及产品制造服务的民营上市企业之一。 核心产品 包括： TR组件：用于接收、发射一定频率的电磁波信号，并在工作带宽内进行幅度相位控制，是实现波束电控扫描、信号收发放大的核心组件 阵列天线：通过控制阵列中每个辐射单元的相位和幅度，实现对波束方向的精确控制和快速扫描 公司采用 直销模式 ，根据客户需求，提供全周期技术配套与量产保障。客户主要为军工集团下属科研院所、总体单位和军方单位，所承接的研制任务多为国防装备的配套组件和分系统。 2025年Q1公司营收2.36亿元，其中阵列天线占比61.43%，TR组件占比38.43% 。 2. 市值与财务表现 截至2026年5月27日，雷电微力总市值约为101.23亿元。公司2024年全年营收11.80亿元，同比增长33.18%；归母净利润3.43亿元，同比增长12.26%。然而， 2025年业绩出现大幅下滑，全年营收7.40亿元，同比下降37.23%；归母净利润1.64亿元，同比下降52.04% 。2026年一季度，公司实现营业收入6426.57万元，同比下降72.74%；归母净利润-5449.66万元，同比下降179.13%。 3. 技术实力与护城河 公司拥有 131项国家授权专利 （含69项发明专利）， 24项集成电路布图设计专有权 和 9项计算机软件著作 ，技术实力雄厚。公司自主研发突破了毫米波微系统设计、封装及测试等核心关键技术，具备以下核心竞争优势： 高频段覆盖广 ：产品频率从X至W波段（8GHz - 110GHz），太赫兹技术储备丰富，2024年6G专利申请量同比大增120% 垂直整合能力强 ："设计 - 制造 - 测试"一体化产线，自研核心元器件超60%，成本较进口低20%-30% 工程化能力出色 ：参与北斗导航等国家级项目，2023年卫星通信订单暴增200%，在轨验证技术可靠性 4. 行业地位 雷电微力在 军工毫米波微系统领域 占据重要地位。根据2024年数据，国内MIC市场主要由中电科55所（16.8%）、航天科工二院23所（12%）、华为海思（11.4%）、雷电微力（约10%）等主导，合计市场份额约52%。在军工细分市场，雷电微力在 反舰导弹导引头领域市占率超30% ，是 北斗卫星星间通信链路的唯一供应商 。 二、财务数据分析 1. 营收趋势 公司营收呈现波动性增长趋势： 年份 营收（百万元） 同比增长 主要产品结构 2021 735 - TR组件、阵列天线