DEEP RESEARCH 海默科技
海默科技全面投资分析
日期:2026/4/27 股票: 300084.SZ
海默科技（300084.SZ）作为一家成立于1994年的油气田高端装备制造与技术服务企业，经过30余年
发展已从兰州小厂成长为国际多相计量领域的头部企业。公司在全球多相流量计市场占据前三位置，是
国内唯一能够提供水下多相流量计的制造商，并通过自主研发打破国外技术垄断。当前，公司正处
于"提质增效、聚焦核心"战略转型期，2025年业绩大幅改善，亏损收窄67.2%-83.6%，核心业务多相
流量计及相关服务实现37%的收入增长。同时，公司正积极布局半导体、人工智能等新质生产力领域，
探索第二增长曲线。
核心要点：
海默科技在多相计量领域具备技术壁垒，全球市场份额第三，中东市场占有率超90%，2025年上
半年核心业务收入增长37%
2025年业绩大幅改善，净利润亏损收窄至3750万-7500万元，经营现金流显著改善，资产负债率
降至36.87%
中东地缘风险（如霍尔木兹海峡航运受阻）构成主要外部风险，2025年前三季度中东地区营收占比
达41.31%
与国际巨头Emerson、FMC相比，海默科技在市场份额上尚有差距，但毛利率和研发投入占比更具
优势
当前估值处于历史高位，PB 4.67倍显著高于行业平均，PE因亏损为负值，需关注2026年扭亏预期
核心摘要
技术壁垒
全球多相流量计市场占前三，中东市占率超90%，核心业务增长强劲。
业绩改善
2025年业绩大幅改善，净利润亏损收窄67.2%-83.6%，经营现金流显著好转。
主要风险
中东地缘政治风险构成主要外部风险，2025年前三季度该地区营收占比达41.31%。
一、公司概况：业务模式、市值、护城河及行业地位
1. 公司基本情况
海默科技（集团）股份有限公司始创于1994年，2000年完成股份制改革，2010年5月在深圳证券交易
所创业板上市（股票代码：300084）。公司总部位于甘肃省兰州市，是一家致力于为油气田增产、生
产优化和油气藏管理提供高端装备和服务的跨国企业。截至2025年9月30日，公司总资产20.04亿
元，归属于上市公司股东的所有者权益12.53亿元，总股本5.08亿股。
2. 业务模式与核心产品
公司采用"研发+制造+销售+服务"一体化模式，主要环节自主完成，研发制造立足国内，销售服务面
向全球。业务覆盖三大板块：
（1）多相计量产品及相关服务
公司自主研发的多相流量计可对油气井产出的油、气、水流量、组分和其他过程参数进行准确、可靠、
实时测量，满足油气田开发者对井评价、生产计量、勘探试油和移动测试的需求。产品分为陆地油田、
SZ300084海默科技全面投资分析_20260428_072514.pdf