一、公司概况
1.1 业务模式转型
**聆达集团股份有限公司（*ST聆达，300125）**是一家经历深刻业务转型的上市公司。公司原以光伏电池片制造为核心业务，但受行业技术迭代和产能过剩影响，子公司金寨嘉悦新能源科技有限公司的3.5GW PERC高效太阳能电池片产线于2024年3月停产，二期5GW TOPCon项目也于2025年终止。
2025年12月，公司完成破产重整，引入产业投资人金寨金微半导体材料有限公司（合肥威迪半导体控股子公司）和浙江众凌科技有限公司（彭骞实际控制），开始向半导体材料领域转型。
当前业务模式已从单一光伏制造转变为"光伏EPC+半导体材料"双轮驱动
，具体包括：
光伏业务
：通过子公司格尔木神光新能源开展光伏发电业务（53MW并网电站）和光伏EPC工程总承包业务，2025年营收占比81.88%。
半导体材料业务
：通过与江苏精煜智显科技设立合资公司南京嘉悦显示（持股52%），布局彩色滤光膜封装产品；计划于2026年上半年注入合肥威迪半导体的电致变色EC膜业务和浙江众凌科技的高精度金属掩膜版（FMM）业务。
1.2 市值与股权结构
截至2026年5月28日，公司总市值约72.71亿元，流通市值约38.25亿元。
股权结构已发生根本性变化
：
金寨金微半导体材料有限公司成为控股股东，持股16.93%
铜陵嘉悦同盛新能源合伙企业（有限合伙）持股5.27%，为第二大股东
安徽省金福智慧能源有限公司持股5.26%，为第三大股东
听达集团破产处置专用账户持股5.88%
前十大流通股东合计持股约31.36%
实际控制人彭骞通过金微半导体、众凌科技间接控制上市公司约20%股份
，彭骞同时为精测电子（300567）控股股东及董事长。这一控制结构为公司向半导体材料领域的转型提供了产业资源支持。
1.3 护城河与行业地位
公司转型后在半导体材料领域形成一定技术护城河
：
电致变色EC膜
：合肥威迪半导体是国内唯一实现全固态电致变色EC膜量产的企业，技术覆盖无机三氧化钨材料及纳米镀膜工艺，应用于节能建筑、新能源汽车及AR智能穿戴设备。
高精度金属掩膜版（FMM）
：浙江众凌科技专注FMM及INVAR36合金薄带材料领域研发及生产，成功突破日韩在OLED高端显示技术领域对我国FMM产品的技术封锁，在G8.6宽幅高精细金属掩膜版领域实现全球第二的规模化量产。
然而，
在光伏领域公司行业地位已大幅下滑
：
2025年营收1.25亿元，在行业13家公司中排名第13，远低于行业平均数25.66亿元和中位数31.13亿元
光伏业务毛利率仅12.27%，远低于行业平均30.47%，显示盈利能力薄弱
光伏电站EPC业务2025年
SZ300125_ST聆达全面投资分析_20260528_010339.docx