DEEP RESEARCH 华安鑫创
华安鑫创全面投资分析
日期:2026/4/26 股票: 300928
华安鑫创(300928)全面分析报告
摘要
华安鑫创控股(北京)股份有限公司是一家专注于汽车智能座舱电子系统领域的综合服务商，主营业务包
括核心显示器件定制选型、软件系统开发及配套器件销售。公司成立于2013年1月，2021年1月在深
交所创业板上市，股票代码300928。公司目前正加速从Tier2向Tier1转型，同时积极布局低空经济赛
道，寻求第二增长曲线。
核心发现：
公司2025年营收9.05亿元，同比下降12.52%，归母净利润-1.22亿元，同比下滑59.92%，毛利
率仅3.18%，盈利能力显著弱于行业龙头
核心摘要
财务表现疲弱
2025年营收9.05亿元，净利润-1.22亿元，毛利率仅3.18%，盈利能力显著弱于行业龙
头。
财务健康度下降
流动比率从19.27降至4.47，货币资金/总债务覆盖率从90倍降至3.12倍，短期偿债能
力恶化。
市场竞争劣势
市场份额落后于德赛西威、华阳集团等头部企业，智能座舱终端业务毛利率为-7.86%，
转型承压。
财务健康度面临挑战，流动比率从2023年的19.27大幅下降至2025年的4.47，货币资金/总债务覆
盖率从2023年的90倍降至2025年的3.12倍
技术面显示股价处于下跌通道，2026年4月24日收盘价29.87元，市盈率为负，市净率2.34倍，面
临较大下行压力
竞争格局方面，公司市场份额落后于德赛西威(28.63%)和华阳集团(25.6%)等头部企业，CMS领
域虽有布局但尚未形成规模优势
风险因素包括：客户集中度高(前五大客户占比62%)、存货周转率下降、研发投入持续缩减、行业
竞争加剧等
投资建议：
短期(3-6个月)：谨慎看待，股价在28.31-30.19元区间窄幅震荡，接近支撑位28.31元，若跌破可
能进一步下探至25元，建议观望
长期(1-3年)：低空经济布局存在潜在价值，但需密切关注其商业化进展及南通工厂产能释放情况，
若转型成功可考虑逢低布局
一、公司概况：业务模式、市值、护城河及行业地位
1.1 基本信息
华安鑫创控股(北京)股份有限公司成立于2013年1月25日，2021年1月6日在深圳证券交易所创业板上
市，股票代码300928。公司注册资本8,000万元，法定代表人为何攀，实际控制人为何攀和何信义父
子。公司总部位于北京市北京经济技术开发区科创十三街18号院5号楼3层0304A室，生产基地位于南
通。
截至2026年4月24日收盘，公司股价为29.87元，总市值约23.9亿元，流通市值约16.01亿元，市盈
率(TTM)为-24.95倍，市净率(LF)约为2.34倍，市销率(TTM)约为2.84倍。公司当前处于破发状态，
SZ300928华安鑫创全面投资分析_20260426_221301.pdf