长海股份(300196)全面分析报告
一、公司概况
1. 基本信息
江苏长海复合材料股份有限公司(股票代码:300196)成立于2000年5月，2011年3月29日在深圳证券交易所创业板上市。公司总部位于江苏省常州市武进区，是一家拥有从玻纤生产、玻纤制品深加工到玻纤复合材料制造完整产业链的高新技术企业。
2. 业务模式
长海股份主要从事
玻璃纤维及其制品、化工制品、玻纤复合材料制品
的研发、生产和销售，形成了"玻纤+化工"双轮驱动的增长格局。公司核心业务包括：
玻纤纱
：作为玻纤制品的基材，公司现有产能41万吨
玻纤制品
：包括短切毡、湿法薄毡、玻纤织物、复合隔板、涂层毡、网格布等
化工制品
：通过子公司天马集团生产不饱和聚酯树脂、胶衣树脂及辅料、乙烯基酯树脂等，产能17万吨/年
公司通过
垂直整合产业链
实现成本优势，与天马集团在原料、产品、设备、客户等方面形成协同效应，降低了原料成本和相关费用，提高了劳动生产率。
3. 市值与财务状况
截至2026年6月12日，长海股份总股本4.09亿股，流通股2.47亿股，总市值约103.12亿元，流通市值约62.57亿元。2025年营收31.39亿元，同比增长17.92%；归母净利润3.26亿元，同比增长18.8%。
4. 护城河与行业地位
护城河
：
规模优势
：国内规模最大的无纺玻纤制品综合生产企业之一，短切毡全球市占率超50%
成本优势
：全产业链布局使吨成本较同行低12%左右
技术壁垒
：在短切毡、湿法薄毡细分领域技术领先，拥有专利成果
客户资源
：产品销往全球50多个国家和地区，覆盖30多个省市
行业地位
：
2025年行业排名：营收第5/9，净利润第4/9
在短切毡及湿法薄毡细分领域为
国内领军者
传统毡类市占率全球领先，高端电子布新增3500万米产能
2026年总产能预计达90-100万吨，同比增长50%
二、财务数据分析
1. 营收趋势
长海股份近年营收呈现波动增长趋势：
年度
营业收入(亿元)
同比增长
行业排名
2023
26.07
-
第7/9
2024
26.62
+2.10%
第7/9
2025
31.39
+17.92%
第5/9
2026Q1
7.34
-3.80%
-
2023-2025年
，公司营收经历了从下滑到强劲增长的转变，主要得益于：一是下游需求结构性回暖，汽车轻量化、风电等领域需求释放；二是产能释放叠加规模效应，新建及技改项目落地突破产能瓶颈；三是产品结构持续升级，高附加值玻纤制品收入占比提升；四是产业链协同优势凸显，天马集团精细化工业务产销两旺。
2026年Q1
营收同比下滑3.80%，但环比2025年Q4有所改善，主要受行业淡季和需求波动影响，预计全年需求回暖将支撑增长
SZ300196长海股份全面投资分析_20260612_175329.docx