一、公司概况
1.1 业务模式
云意电气(300304)是国内领先的汽车智能核心电子产品供应商，成立于2001年，2012年在深交所创业板上市。公司以
车用智能控制器为核心业务
，逐步向汽车电子多元化方向发展，形成了"传统业务+新兴业务"双轮驱动的业务模式。
传统业务
：智能电源控制器及部件(占2025年营收61.6%)，主要包含车用整流器、调节器和大功率二极管，作为汽车发动机的核心零部件，公司通过垂直整合产业链，实现从芯片设计、模具加工到精密注塑的一体化生产，大幅降低成本并提升技术壁垒。
新兴业务
：公司近年来积极拓展新能源汽车、智能驾驶和机器人等高成长赛道：
智能雨刮系统
：2025年营收3.12亿元(+28.68%)，毛利率28.29%，是国内唯一一家通过主机认证并批量装车的雨刷胶条制造商
半导体功率器件
：2025年营收2.69亿元(+50.46%)，毛利率36.86%，掌握化学蚀刻法等核心技术，车用大功率二极管自制率超90%
新能源连接类零组件
：2025年营收1.56亿元(+175.33%)，覆盖高压连接器、充电枪等产品，已批量应用于博世、法雷奥等国际客户的新能源汽车核心部件
传感器类产品
：2025年营收1.02亿元，其中氮氧传感器技术壁垒高，是公司未来增长的重要引擎
1.2 市值规模
截至2026年6月16日，云意电气总市值约为115-144亿元之间波动，流通市值约113-140亿元，总股本8.78亿股，流通股8.53亿股。公司市盈率在24-51倍之间，市净率在3.3-4.28倍之间，处于行业中等偏上水平。
1.3 护城河
云意电气的核心竞争力主要体现在以下方面：
技术壁垒
：公司深耕汽车电子领域22年，构建了"芯片自研+系统集成"双轮驱动的技术护城河。截至2025年底，公司累计获得授权专利471件，其中发明专利78件，2025年新增授权专利35件。公司在大功率车用二极管、车用整流器领域主导制定了行业标准，掌握陶瓷高温共烧、氮氧传感器核心算法等核心技术，形成明显的技术壁垒。
垂直整合优势
：公司通过产业链高度垂直整合，显著降低生产成本。车用大功率二极管自制率超90%，通过垂直整合产业链，有效降低成本15%-20%。同时，公司掌握芯片自主开发能力，自研芯片占比达50%，突破SiC碳化硅技术，避开国际巨头通用功率半导体领域，聚焦车用场景定制化需求。
客户资源壁垒
：汽车电子行业客户认证周期通常长达2-3年，替代成本极高，形成坚实的客户壁垒。公司与长安福特、上汽通用、长安汽车、上汽乘用车、广汽集团、北汽集团、东风日产等知名汽车厂商建立稳定配套关系，并已进入全球奔驰、宝马、奥迪
SZ300304云意电气全面投资分析_20260616_015324.docx