SZ300363博腾股份全面投资分析_20260629_033118.docx

一、公司概况 1.1 公司基本信息 重庆博腾制药科技股份有限公司（简称"博腾股份"，股票代码：300363）成立于2005年7月，总部位于重庆，于2014年1月29日在深圳证券交易所创业板上市。公司是一家全球化、全类别、端到端的医药研发生产外包组织（CDMO）， 专注于为全球制药企业、生物科技公司、科研机构提供创新药从临床前研究到商业化生产的全流程CDMO服务 。 截至2025年末，公司拥有全球员工4300余人，其中研发技术人员1200余人，累计服务客户1400余家，成功交付项目超5000个。公司已建成约2200立方米的原料药生产产能，以及多个制剂生产基地，形成了覆盖中国（重庆、上海、成都、江西宜春、湖北应城等）、美国（新泽西、J-STAR）、斯洛文尼亚、比利时、瑞士等国家的研发、生产网络。 1.2 业务模式 博腾股份采用 CDMO（医药定制研发生产）模式 ，通过"一个博腾，一个质量"的质量管理体系，为客户提供从临床前研究到药品上市全生命周期的服务。公司业务主要分为四大板块： 小分子原料药CDMO ：核心业务，2025年收入30.92亿元，占总收入90%，技术覆盖结晶、生物催化、金属催化、连续化反应等领域。 小分子制剂CDMO ：提供口服固体、注射剂、冻干口崩片等制剂研发生产服务，2025年收入1.50亿元，占比4%。 细胞与基因治疗（CGT）CDMO ：提供质粒、细胞治疗、基因治疗、溶瘤病毒等研发生产服务，2025年收入0.87亿元，占比3%。 新分子CDMO ：包括多肽、寡核苷酸、高活及非高活偶联药物（如ADC）等，2025年收入0.68亿元，占比2%。 公司 业务模式的核心竞争力在于全球化布局和端到端服务能力 ，能够满足客户对不同阶段、不同类型药物的一站式研发生产需求，降低客户供应链风险，提高项目开发效率。 1.3 全球布局 博腾股份采取"3+3+1"的协同布局策略： 生产基地 ： 重庆长寿：核心原料药生产基地，2024年7月第三次通过FDA零缺陷检查，拥有110车间（300余立方米产能，最大反应釜10,000L） 上海外高桥：ADC中试车间，2023年9月投用 上海奉贤：多肽与寡核苷酸中试车间，2024年3月投用 美国新泽西：J-STAR子公司，提供高活原料药（HPAPI）研发生产服务 斯洛文尼亚：研发生产基地，面向全球客户提供服务 研发中心 ： 重庆研发中心：聚焦小分子药物开发 上海研发中心：专注新分子和制剂研发 成都研发中心：支持临床前药物开发 全球化客户网络 ：服务全球前15大制药公司中的11家，客户覆盖美国、欧洲、中国市场，2025年北美市场收入占比33%，中国市场占比32%，欧洲市场占