DEEP RESEARCH 碧水源
碧水源全面投资分析
日期:2026/5/12 股票: 300070
碧水源(300070)全面投资分析报告
一、公司概况：业务模式、市值、护城河及行业地位
北京碧水源科技股份有限公司成立于2001年7月17日，2010年在深交所创业板上市，2020年被中交
集团全资子公司中国城乡控股集团有限公司控股，成为央企控股的环保企业。公司以自主研发的膜技术
为核心，致力于解决中国"水脏、水少、饮水不安全"三大问题，为城市生态环境建设提供整体解决方
案。
1. 业务模式
碧水源已形成以膜技术为核心的多元化业务布局，主要包括四大板块：
环保整体解决方案：占2025年总营收的39.65%，主要为市政污水、工业废水处理等EPC工程类业
务，毛利率25.56%。
核心摘要
业务转型
公司正从“工程驱动”向“运营服务驱动”战略转型，后者占比已升至45.57%，成为第一
大收入来源。
财务风险
面临高负债（资产负债率62.39%）、应收账款高企（124.5亿元）和短期偿债能力弱
（流动比率0.87）等核心财务挑战。
投资策略
短期建议谨慎观望，关注技术面信号与财务风险；中长期可关注其轻资产转型与新兴业
务放量潜力。
运营服务：占2025年总营收的45.57%，成为第一大收入来源，包括自有项目运营和委托运营，毛
利率27.10%。
光科技整体解决方案：占总营收的9.17%，主要为城市光环境设计与建设，毛利率11.86%。
市政工程：占总营收的5.62%，毛利率16.99%。
2025年业务板块分析
公司近年战略聚焦轻资产转型，通过"12256"发展战略，即"打造以膜技术为引领的世界一流水务企
业'核心竞争力'，巩固集膜材料研发、膜装备制造、膜工艺应用于一体和数字化水务运营'两个国际领
先'优势，坚定科技创新和高质量发展'两条主线'，在污水资源化、高品质饮用水、海水淡化、盐湖资源
化、工业零排'五大业务领域'重点发力，构建'六大增长引擎'"。
核心战略：“12256”发展路径
该战略以膜技术为核心竞争力，巩固“两个国际领先”优势，坚持“两条主线”，在“五大业务领
域”重点发力，最终构建“六大增长引擎”，实现轻资产转型目标。
2. 市场地位与竞争优势
碧水源在膜法水处理领域具有显著的行业地位和竞争优势：
行业地位：公司位列"全球水务50强"第36名，日水处理总规模超过2200万吨，每年可为国家新增
高品质再生水超过70亿吨，是中国环保行业、水务行业标杆企业，也是全球领先的膜装备生产制造
商和供应商之一。
技术优势：拥有微滤膜(MF)、超滤膜(UF)、超低压选择性纳滤膜(DF)和反渗透膜(RO)等全系列
SZ300070碧水源全面投资分析_20260512_134219.pdf