一、公司概况：业务模式、市值、护城河及行业地位
锐捷网络股份有限公司(股票代码：301165)成立于2003年，2022年11月21日在深圳证券交易所创业板上市，是
国内领先的ICT基础设施及解决方案提供商
。公司专注于网络设备、网络安全产品及云桌面解决方案的研发、设计和销售，致力于将技术与场景应用充分融合，创造性地解决客户问题。
截至2026年6月16日，锐捷网络总市值约为
683.77亿元
，2025年末总资产102.24亿元，归属于上市公司股东的所有者权益49.89亿元。公司在中国市场多领域保持领先，如
以太网交换机市场份额排名第三
，
200G/400G数据中心交换机市场份额排名第一
，
以太光网络市场份额排名第一
，
企业级WLAN出货量排名第一
。在全球市场方面，
WLAN市场份额排名第六
，
数据中心交换机市场份额排名第六
，显示出强劲的国际竞争力。
公司护城河
主要体现在以下方面：
场景化创新能力
：公司建立完善的IPD流程，产品创新始终围绕客户需求开展，形成独特的产品竞争力。
强大的研发实力
：在全球拥有8大研发中心，研发人员占比超过50%，累计获受理的专利申请数达3778项，其中有效专利1371项(发明专利1192项)。
头部客户资源
：服务1000多家金融机构、100%的双一流高校、60%的全国百强医院、近50%的中国500强企业，客户粘性高。
技术先发优势
：在AI算力网络建设领域，公司率先推出应用CPO技术的数据中心交换机，参与编写COBO的CPO交换机设计白皮书，并在液冷+硅光技术路线上取得突破。
国际化布局
：业务覆盖147个国家和地区，海外合作伙伴突破2600家，2025年境外收入同比增长42.22%。
二、财务数据：营收趋势、利润、资产负债与现金流等
锐捷网络近年来财务表现稳健增长，2025年实现营业收入143.16亿元，同比增长22.37%；归母净利润6.96亿元，同比增长21.30%；扣非净利润6.56亿元，同比增长23.68%。2026年第一季度，公司实现营业收入29.99亿元，同比增长18.26%；归母净利润1.23亿元，同比增长14.59%；扣非净利润1.12亿元，同比增长18.18%。
业务结构
方面，2025年公司收入主要来自：
网络设备：125.21亿元，占比87.46%，同比增长29.70%
网络安全产品：4.94亿元，占比3.45%，同比增长9.20%
云桌面解决方案：5.73亿元，占比4.00%，同比增长4.43%
其他：7.29亿元，占比5.09%，同比下降30.21%
盈利能力
方面，2025年毛利率35.5%，净利率4.86%，ROE 14.65%，均低于行业龙头水平。公司ROIC(投入资本回报率)为11.08%，较历史中位数27.99%有明显下降，显
SZ301165锐捷网络全面投资分析_20260616_043736.docx