SZ301038深水规院全面投资分析_20260525_220906.docx

深水规院(301038)全面投资分析报告 一、公司概况 1. 业务模式 深圳市水务规划设计院股份有限公司（简称"深水规院"）是国内首家专注水利勘测设计行业的A股上市公司，成立于1985年，2008年正式转制为企业，2017年完成混合所有制改革，2021年8月4日在深圳证券交易所创业板上市。公司实际控制人为深圳市人民政府国有资产监督管理委员会，控股股东为深圳市投资控股有限公司（持股37.5%）。 核心业务模式 ：以"水"为核心，围绕水资源、水安全、水环境三个方向，致力于系统解决城市水问题，提供"咨询规划-工程勘测-工程设计-工程建设-运营管理-智慧水务-科技研发"的水利水务环保工程全生命周期服务。公司业务结构包括： 勘测设计：2025年营收4.57亿元，占比58.29%，毛利率30.72% 规划咨询：2025年营收1.18亿元，占比15.05%，毛利率43.88% 项目运管：2025年营收0.99亿元，占比12.62%，毛利率23.21% 其他业务：2025年营收1.10亿元，占比14.04% 公司采用**"一体两翼"业务格局 和 "圈层梯度"市场布局**，即"一体"巩固以勘测设计、规划咨询、项目运管为核心的传统业务基础；"两翼"积极拓展智慧运维和水土碳汇等新业务领域；市场拓展方面在稳固华南市场的同时，通过设立分支机构和收购等方式推进全国化扩张，以降低对单一区域的依赖。 2. 市值与财务概况 截至2026年5月25日，深水规院总市值约47.14亿元，流通市值47.14亿元，总股本2.23亿股，流通股2.23亿股，每股净资产约4.017元。 2025年财务表现 ： 营业收入：7.84亿元，同比下降8.30% 归母净利润：5271.16万元，同比下降0.23% 扣非净利润：5086.53万元，同比增长5.75% 毛利率：32.24%，同比提升4.04个百分点 资产负债率：54.14%，较去年同期减少0.41个百分点 研发投入：4470.96万元，同比增长16.88% 3. 护城河与行业地位 深水规院在行业内具有以下核心竞争力： 资质壁垒 ：持有工程设计水利行业甲级、市政行业（给水工程、排水工程）专业甲级、风景园林专项甲级、工程勘察综合甲级、工程测量测绘甲级、水资源论证甲级等多项甲级资质证书，以及工程咨询（水利水电、市政公用工程）甲级资信证书、水土保持方案编制五星级证书。根据住建部工程设计资质公示数据，2025年12月底全国共有工程设计综合甲级资质单位94家，其中在水利工程领域有重大优势的企业仅10家（中电建集团下属7家勘测设计企业及水利部下属长委、黄委、中水北方3家勘测设计院），而拥有工程设计水利行业甲级资质的单位共56家，深水规院是其中之一，