SZ300985致远新能全面投资分析_20260506_064447.docx

致远新能(300985)全面投资分析报告 摘要 长春致远新能源装备股份有限公司(300985)是一家专注于清洁能源高端装备制造和锂电池负极材料石墨化加工的国家高新技术企业。公司核心业务车载LNG供气系统在2025年实现营收11.69亿元，但毛利率大幅下滑至11.55%，呈现"增量不增利"特征。低温储罐及LNG动力船燃料系统业务成为业绩亮点，毛利率分别达20.23%和20.23%，但规模较小。锂电池负极材料石墨化业务因行业供需失衡和电力成本高企持续亏损，2025年毛利率为-15.49%。 财务方面，公司2025年实现营收16.97亿元，同比增长47.36%，但归母净利润仍为-4,283.78万元，亏损收窄77.68%。 经营现金流连续两年为负 (-2.54亿元)，应收账款激增至6.10亿元，周转天数从62天增至117天，增速远超营收，短期偿债压力巨大，流动比率1.38、速动比率0.78均低于行业安全线。技术上，公司股价近期处于震荡整理阶段，短期支撑位在20.5元附近，阻力位在25元附近，需密切关注基本面变化。 本报告建议投资者 短期谨慎观望 ，等待公司经营状况改善和石墨化业务转型； 长期投资者可适度关注 LNG动力船燃料系统业务增长潜力，但需警惕行业竞争加剧和石墨化业务持续亏损风险。 一、公司概况 1.1 业务模式 致远新能是一家专注于清洁能源高端装备制造和锂电池负极材料石墨化加工的国家高新技术企业。公司主要从事以下三大业务板块： 车载LNG供气系统 ：主要应用于重型卡车、工程车等商用车领域，是公司的核心业务。2025年该业务实现营收11.69亿元，同比增长14.86%，占总营收的68.91%。 LNG动力船燃料系统及低温储罐 ：主要应用于内河船舶和海洋船舶领域，是公司增长最快的业务板块。2025年低温储罐业务收入1.32亿元，同比大幅增长201.34%；LNG动力船燃料系统业务收入较2024年同期大幅增长，两项业务已贡献正向利润。 锂电池负极材料石墨化加工 ：作为锂电池负极材料生产过程中的重要环节，终端应用于新能源电动汽车领域。2025年该业务实现营收1.90亿元，同比激增786.92%，但毛利率为-15.49%，仍处于亏损状态。 公司采用"技术研发+产品研发"相结合的模式，拥有完整的自主研发体系，具备与主机厂同步开发的能力，坚持"应用一代，研发一代，储备一代"的研发策略。 1.2 市值与财务规模 截至2026年5月6日，致远新能总股本为1.87亿股，总市值约为42.99亿元，流通市值同样约为42.99亿元。公司总资产达25.33亿元，净资产8.73亿元。 2025年公司主要财务指标： 营业收入：16.97亿元，同比增长47.36% 归母