一、公司概况：业务模式、市值、护城河及行业地位
中创环保（300056）
前身为厦门三维丝环保股份有限公司，成立于2001年3月23日，2010年2月26日在深圳证券交易所创业板上市。公司位于福建省厦门市翔安区，是一家集研发、生产、销售和服务为一体的综合性环保科技企业，主营业务涵盖三大板块：
有色金属材料（危固废资源化产品）、过滤材料和环境治理（烟气治理工程、城乡环卫一体化）
。
1. 业务模式转型
公司近年来正经历从
单一环保设备供应商向综合型环保服务供应商
的转型。具体表现为：
传统业务
：以高性能高温除尘滤料为核心产品，应用于火电、水泥、钢铁等行业的烟气治理，具有较高的技术壁垒。
新增业务
：
危废资源化：通过子公司江西彰明、苏州德桐源等开展废催化剂处理、贵金属回收等业务。
环卫服务：在运营6个项目，储备河北、陕西、四川等地多个项目，年化服务费约6600万元。
AI算力：布局数据中心与算力租赁，与科大讯飞联合创始人胡郁合作，但尚未形成实质性收入。
2025年，公司进一步提出"双主业"战略，计划在2026-2027年逐步剥离环保资产，转型为以AI算力为主的科技企业。
2. 市值与财务状况
截至2026年5月10日，中创环保总市值约47.26亿元，流通市值47.23亿元，市盈率为负值，市净率高达65.95倍。
高市净率反映市场对AI转型预期的过度炒作，但缺乏基本面支撑
。
2025年，公司实现营业收入3.85亿元，同比下降17.44%；归属于上市公司股东的净利润为-1.07亿元，同比减亏1.65%；扣非净利润为-1.24亿元，同比减亏13.35%；经营活动产生的现金流量净额为-3298.63万元，同比增加6898.55万元。
资产负债率高达100.60%
，远超行业平均水平，流动比率0.65、速动比率0.51，短期偿债能力极弱。2025年末净资产为-380.75万元，已触发退市风险警示（*ST），但2026年Q1母公司单体报表净资产转正至7167万元，合并报表数据尚未公开披露。
3. 护城河与行业地位
传统业务护城河
：
技术壁垒：拥有国家级企业技术中心、CNAS认证检测中心，累计获得有效专利权232项、软件著作权8项、注册商标65项。
客户资源：在电力、水泥、钢铁等行业积累了一定的客户基础，如广东某百万千瓦级电厂标杆项目。
行业地位
：
滤料业务：国内领先，但缺乏具体市场份额数据，行业报告指出龙净环保在除尘滤料市场份额超过40%。
环保工程：在行业8家公司中排名第6，营收规模仅为行业龙头电投水电的3.17%（电投水电营收121.52亿元）。
危废处理：业务规模较小，毛利率为负，与东
SZ300056中创环保全面投资分析_20260510_042639.docx