DEEP RESEARCH 汽轮科技
汽轮科技投资分析
日期:2026/6/10 股票: 300277
汽轮科技 (300277)全面投资分析报告
摘要
汽轮科技(300277)是由海联讯换股吸收合并杭汽轮B后更名而来的国有控股上市公司，形成了"工业透
平机械业务为主、电力信息化业务为辅"的双主业格局。公司是国内工业汽轮机绝对龙头，在工业驱动
汽轮机领域市占率超过50%，同时在燃气轮机领域取得重大突破，自主研发的50MW级HGT51F重型
燃气轮机已获得首个商业化订单。2026年一季度，公司实现营收13.04亿元(+18.19%)，归母净利润
8488万元(+105.5%)，但扣非净利润为-406.36万元，显示主业盈利能力仍有待提升。
本报告从公司概况、财务数据、技术分析、市场情绪、竞品对比、估值与健康、主要风险及投资建议等
八个维度进行全面分析，认为公司作为工业汽轮机龙头企业具备较强的技术壁垒和市场地位，但燃气轮
机业务仍处于商业化初期，盈利质量有待验证。短期看，股价受市场情绪影响较大，面临较大下行压
力；中长期看，随着燃气轮机业务逐步放量及海外市场拓展，公司具备成长潜力，但需关注订单落地速
度、盈利质量改善及地缘政治风险。
一、公司概况：业务模式、市值、护城河及行业地位
核心摘要
业务格局
形成"工业透平机械为主、电力信息化为辅"的双主业格局，是国内工业汽轮机绝对龙
头。
财务现状
2026年Q1营收与归母净利润高增，但扣非净利润为负，显示主业盈利能力仍待提升。
投资展望
短期股价受情绪影响面临下行压力，中长期看燃气轮机业务具备成长潜力。
1.1 公司背景与发展历程
汽轮科技(300277)原为杭州海联讯科技股份有限公司，成立于2000年1月，2011年11月在创业板上
市。2026年2月，公司通过换股吸收合并杭州汽轮动力集团股份有限公司(杭汽轮B，200771)的方式
完成"B转A"重组，成为创业板首单B转A并构成重组上市的案例。合并后，公司名称变更为"浙江杭汽轮
动力科技集团股份有限公司"，证券简称变更为"汽轮科技"，股票代码仍为300277。2026年3月26
日，公司在深交所正式更名亮相。
公司业务结构从单一的电力信息化服务转型为"工业透平机械业务为主、电力信息化业务为辅"的双轮驱
动格局，整合了原杭汽轮在高端装备制造和原海联讯在电力信息化领域的优势，形成完整的产业链布
局。
1.2 业务模式与产品结构
汽轮科技的核心业务围绕工业透平机械展开，主要包括工业汽轮机与燃气轮机，并提供全生命周期服
务。具体业务模式如下：
1. 工业汽轮机业务
产品定位：公司专注工业汽轮
SZ300277汽轮科技全面投资分析_20260611_024619.pdf