DEEP RESEARCH 曼卡龙
曼卡龙(300945)综合投资分析
日期:2026/4/28 股票: 300945
曼卡龙(300945)全面投资分析报告
摘要
本报告对曼卡龙珠宝股份有限公司(股票代码:300945)进行全面分析，涵盖公司概况、财务数据、技术
面分析、市场情绪、竞品对比、估值与财务健康度评估、主要风险分析以及投资建议。曼卡龙作为一家
从区域品牌向全国化转型的轻奢时尚珠宝企业，在2025年实现营收27.39亿元(+16.19%)、净利润
1.15亿元(+19.19%)的稳健增长，线上收入占比超50%，尤其在快手平台收入增长83倍。公司通过
差异化定位(轻奢、年轻女性)、高设计能力(拥有国际专利及160+外观设计专利)和数字化运营构建竞争
优势，但面临毛利率低于行业龙头、存货周转率下降及控股股东减持等风险。技术面上，当前股价
15.35元处于短期超卖区域，但中长期趋势仍需观察。综合分析，曼卡龙具备中长期投资价值，建议关
注15.0-15.1元支撑区间，若金价企稳且存货周转改善可适度布局。
一、公司概况
1.1 基本情况
核心摘要
业绩增长
2025年营收27.39亿元(+16.19%)，净利润1.15亿元(+19.19%)，线上收入占比超
50%。
核心优势
差异化定位轻奢时尚，设计能力强，数字化运营高效，线上渠道优势显著。
投资建议
短期技术面偏弱，但估值处历史低位，具备中长期配置价值，建议关注支撑位布局。
曼卡龙珠宝股份有限公司成立于2009年12月3日，总部位于浙江省杭州市，2021年2月10日在深圳证
券交易所创业板上市(股票代码:300945)。公司前身为1994年孙松鹤创立的万隆珠宝，1996年与戴比
尔斯集团建立合作，2001年在香港确立品牌形象，2007年收购英国钻石公司马普勒斯·鲍尔，2010年
整合升级为"MCLON曼卡龙"。截至2025年底，公司总股本为2.62亿股，总市值约40.23亿元，当前股
价15.35元。
发展路径
1994-2009 创立万隆珠宝，与戴比尔斯合作，确立香港品牌形象。
2010-2020 整合升级为"MCLON曼卡龙"，收购英国钻石公司，稳步发展。
2021-至今 深交所创业板上市，向全国化轻奢时尚珠宝品牌转型。
公司主营业务为珠宝首饰零售连锁销售业务，主营收入构成为经典黄金饰品(59.85%)、创意黄金饰品
(36.98%)、镶嵌饰品(2.87%)及其他(0.30%)。公司拥有"MCLON曼卡龙"、"OWNSHINE慕璨"、
设计师品牌"ātman"及"宝若岚"等多个珠宝品牌，定位为"每一天的珠宝"，专注于25-35岁都市女性市
场。
主营收入构成 (2025年)
1.2 业务模式
曼卡龙采用"直营+加盟+专柜+电商"的全渠道销售模式：
线上渠道：覆盖天猫、抖音
SZ300945曼卡龙全面投资分析_20260428_094047.pdf