DEEP RESEARCH 医药零售
漱玉平民投资分析
日期:2026/5/17 股票: 漱玉平民(301017)
漱玉平民(301017)全面分析报告
一、公司概况
1. 业务模式
漱玉平民大药房连锁股份有限公司(301017)是一家以医药零售为核心，同时发展批发加盟业务的连锁
药店企业。公司采用"直营连锁为主、加盟为辅"的营销模式，截至2026年3月底，全国共拥有门店
8,447家，其中直营门店4,862家，加盟门店3,585家。直营模式占比57.57%，显示出公司在经营管
控和品牌标准化方面具有较强优势。
门店结构 (截至2026年3月)
核心摘要
区域龙头
山东省内市场份额约25%，品牌优势明显，但全国扩张速度不及竞争对手。
财务风险
商誉占净资产比例超100%，资产负债率75.62%，短期偿债压力大，财务健康度偏
低。
投资建议
短期技术面弱势，建议谨慎观望；长期需关注盈利质量改善和风险控制。
公司业务结构主要分为三部分：
医药零售业务：占总营收87.13%，是公司核心支柱
医药批发业务：占总营收9.16%
促销、陈列与咨询服务：占总营收2.71%
营收构成 (2025年)
公司通过"一店一策"对传统门店实施升级改造，持续扩大非药品品类经营面积，丰富生活优品、健康美
丽、中药养生等多元品类布局，全方位满足消费者从治疗到预防、健康管理到悦己消费的一站式综合健
康需求。
2. 市值与估值
截至2026年5月15日，漱玉平民总市值约54.43亿元，流通市值34.72亿元，总股本4.06亿股，流通
股2.59亿股。市盈率(TTM)为55倍，市净率2.36倍，市销率0.56倍。在医药商业板块32只股票中，市
值排名第21位。
3. 护城河与行业地位
漱玉平民是中国医药零售领域的知名区域性连锁企业，连续多年位列中国连锁药店排行榜前十强，
2023-2024年度排名第8位。公司拥有以下护城河：
规模效应：截至2026年3月拥有8,447家门店，覆盖全国54个地级市
品牌优势："漱玉平民"被定为中国驰名商标，会员超2,900万人
数字化能力：自建"漱玉湖仓一体化实时计算平台"、"漱玉思源CRM"系统等，实现数据实时分析、
会员精准运营及风险智能管控
区域深耕：在山东省拥有直营门店4,140家，深耕山东市场的同时继续拓展省外市场
行业地位
连续多年位列中国连锁药店排行榜前十强，2023-2024年度排名第8位，彰显其在全国医药零
售市场的综合实力。
4. 发展历程
漱玉平民前身是济南漱玉保健品有限公司，成立于1999年1月21日。2002年5月18日，公司第一家门
店西门店成功开业，标志着进军中国医药零售领域。2021年7月5日，公司在深圳证券交易所创业板成
SZ301017漱玉平民全面投资分析_20260518_042908.pdf