DEEP RESEARCH 联盛化学
联盛化学投资价值分析
日期:2026/7/5 股票: 301212
联盛化学 (301212)投资价值全面分析
一、公司概况：业务模式、市值、护城河及行业地位
浙江联盛化学股份有限公司是一家成立于2007年的特种精细化工企业，2022年4月在创业板上市。公
司以BDO(1,4-丁二醇)为起始原料，构建了独特的产业链技术体系，形成了以医药中间体、农药中间
体、电子化学品为主的精细化学品研发、生产、销售及进出口贸易业务。目前公司总股本为1.08亿股，
其中流通股9375万股，截至2026年7月，公司总市值约26.68亿元，流通市值23.16亿元，市盈率
(TTM)109.49，市净率1.98，属于小盘股。
核心业务构成：
BDO产业链自产产品：占营收59.93%，主要产品包括ABL(α-乙酰基-γ-丁内酯)、GBL(γ-丁内
酯)、CPMK(环丙甲酮)等
核心摘要
业务与战略
公司以BDO产业链为核心，向电子化学品和生物可降解新材料战略转型，客户包括拜
耳、先正达等巨头。
财务状况
近三年营收波动，净利润持续下滑，毛利率低于行业平均，经营现金流波动异常，财务
状况面临挑战。
估值与建议
当前PE估值高达304倍，短期缺乏业绩支撑，建议谨慎观望。长期需关注转型项目进展
和盈利拐点。
非BDO产业链自产产品：占营收32.15%，包括E2(抗艾滋病药物中间体)、HDO(化妆品原料)等
其他业务：占营收7.92%，主要为非自产产品销售
营收构成分析
公司实施"精细化学品+电子化学品+生物可降解新材料"的"一体双翼"战略，正重点推进"超纯电子化学
品及生物可降解新材料等新建项目(一期)"和"52.6万吨/年电子和专用化学品改建项目(一期)"。
行业地位与竞争优势：
1. 资质认证：国家级专精特新"小巨人"企业、中国精细化工百强企业、浙江省节水型企业、台州市两
化融合示范企业
2. 技术专利：累计有效专利50项(发明专利31项)，参与制定多项国家标准和行业标准，拥有脱氢加氢
循环技术、碱金属安全连续化自动生产技术、超净高纯化学品制备技术等核心工艺
3. 生产优势：全线采用DCS系统控制，生产管理实现数字化、智能化，产品纯度达到99.99%，部分
产品达到99.999%
4. 客户资源：与拜耳集团、劳伦斯科研、先正达、兄弟科技、海利尔等国内外知名企业建立了长期稳
定的合作关系，产品通过"浙江制造精品"和国际互认
5. 市场布局：产品广泛应用于医药、农药、化妆品、半导体及锂电池等新兴领域，2025年电子化学品
销量同比增长超30%，占总营收比重约20%
增长亮点
2025年，公司电子化学品销量同比增长超过30%，占
SZ301212联盛化学全面投资分析_20260706_044346.pdf