DEEP RESEARCH 佐力药业
佐力药业全面投资分析
日期:2026/5/18 股票: 佐力药业 (300181)
佐力药业(300181)作为一家专注药用真菌生物发酵技术的国家级高新技术企业，近年来通过"一体两
翼"战略布局和持续创新，实现了业绩的跨越式增长。从2020年到2025年，公司营业收入从10.91亿
元增长至30.41亿元，期间增幅达178.74%；归母净利润从0.89亿元增长至6.32亿元，期间增幅高达
610.11%。2026年第一季度延续增长态势，实现营收8.98亿元(同比增长8.90%)，归母净利润2.00
亿元(同比增长10.18%)。公司核心产品乌灵胶囊在安神类中药医院市场常年位居第一，同时百令系列
作为第二增长引擎，2025年营收增速达26.91%。本文将从公司概况、财务数据、技术分析、市场情
绪、竞品对比、估值健康、主要风险及投资建议等八个维度进行全面分析，为投资者提供系统性参考。
一、公司概况：业务模式、市值、护城河及行业地位
1. 业务模式与战略布局
佐力药业采用"一体两翼"战略布局，形成了以成药为主体，中药饮片和配方颗粒为两翼的中药全产业链
格局。具体包括：
核心摘要
业绩增长
2020-2025年营收复合增长率约22.32%，归母净利润复合增长率高达61.01%，业绩
实现跨越式增长。
市场地位
核心产品乌灵胶囊在安神类中药医院市场常年位居第一，百令系列作为第二增长引擎增
速达26.91%。
估值优势
当前PE约15.66倍，显著低于行业平均的25.20倍，DCF模型测算合理估值区间为18-
22元。
成药业务：核心产品为乌灵系列(乌灵胶囊、灵泽片、灵莲花颗粒)和百令系列(百令片、百令胶囊)。
乌灵胶囊为国家中药一类新药、独家OTC品种、医保甲类与国家基药目录品种，是国内首个提出治
疗心理障碍和改善情绪的中药产品。
中药饮片及配方颗粒：2025年中药饮片业务实现营收5.96亿元，中药配方颗粒业务累计完成国标
及省标备案480余个，2025年实现收入1.64亿元，同比增长60.78%。
医药流通：子公司佐力医药的特色医药流通业务快速发展，通过为以零售市场为目标的生产企业提
供渠道拓展与深度配送服务，布局网销保健品丰富产品组合。
战略升级：公司提出"一路向C"战略，旨在从院内处方市场为主导，积极向以消费者为核心的院外
OTC市场和大健康消费领域拓展。
2. 市值与行业地位
截至2026年5月19日，佐力药业总市值约104亿元，市盈率(TTM)约15.66倍，市净率约2.92倍。公
司已成为中药细分领域的隐形冠军，其核心产品乌灵胶囊在安神类中成药市场占据领先地位，2024年
在城市公立医院和县级公立医
SZ300181佐力药业全面投资分析_20260519_022529.pdf