DEEP RESEARCH 日科化学
日科化学投资分析
日期:2026/5/28 股票: 300214
日科化学(300214)综合投资分析报告
一、公司概况
1. 业务模式
日科化学(300214)成立于2003年，是一家集科研、生产、销售和技术服务于一体的技术型
企业，2011年5月11日在深圳证券交易所创业板上市。公司以高分子材料研发为核心，形
成了"化工主业+人工智能算力"双轮驱动的业务模式：
化工主业：主导产品包括ACR系列产品(抗冲加工改性剂)、ACM系列产品(低温增韧剂)
和氯碱类产品(烧碱、液氯)。其中ACR系列占营收42.87%，毛利率9.55%；ACM系列
占营收36.44%，毛利率-0.65%；氯碱类产品占营收14.99%，毛利率11.82%。
核心摘要
业务模式
公司形成“化工主业+人工智能算力”双轮驱动模式，化工主业稳健，算力业务增长迅速
但尚处投入期。
财务风险
资产负债率升至50.69%，流动比率0.99，短期偿债压力较大，财务费用飙升，存在流
动性风险。
估值与建议
动态市盈率高达458倍，远超行业平均，反映高预期。短期谨慎观望，长期若回调可逢
低布局。
人工智能算力业务：通过全资子公司哈金贝斯作为专业化运营平台，控股收购碳和科
技切入算力服务领域。截至2025年末，公司拥有在管高端算力约9000P，2025年算
力服务业务实现营收1.18亿元，同比增长266.73%。
营收构成 (2025年)
2. 市值与估值
截至2026年5月29日，日科化学总市值约为38.08亿元，流通市值38.08亿元，动态市盈率
高达458.15，市净率1.62。公司总股本4.65亿股，每股净资产5.15元，每股经营现金流
0.01元。
3. 护城河分析
日科化学的核心竞争力主要体现在以下几个方面：
技术壁垒：拥有109项专利(含27项发明专利)，研发投入占营收1.32%，研发人员占
比14.66%。在液冷数据中心领域，公司参与制定了《数据中心液冷系统技术规程》行
业标准，PUE低至1.1，能耗仅为传统数据中心的六分之一。
规模效应：ACR产能全球第一，市占率达50%；ACM产能8万吨，募投项目达产后将
增至18万吨，有望成为全球第一大供应商。
产业链协同：烧碱项目产能释放后，液氯作为ACM系列产品的主要原材料实现内部配
套供应，有效摊薄综合成本。
区位优势：算力业务布局新疆克拉玛依，属国家"东数西算"战略节点，电力成本远低于
东部区域，形成能源成本优势。
核心优势
公司核心竞争力在于技术壁垒与规模效应。拥有109项专利，ACR产能全球第一（市
占率50%），并在液冷数据中心领域具备PUE低至1.1的能效优势。
4. 行业地位
塑料助剂行业：日科化学是国内塑料
SZ300214日科化学全面投资分析_20260529_030042.pdf