DEEP RESEARCH 退市风险
ST元道退市风险分析
日期:2026/6/11 股票: *ST元道 (301139)
元道通信（ *ST元道，301139）全面分析报告
摘要
元道通信股份有限公司（股票代码：301139，简称"元道通信"或"ST元道"）是一家全国性、综合型的
通信技术服务提供商，业务覆盖通信网络维护与优化、通信网络建设等领域。然而，2026年5月公司因
2019-2022年连续四年财务造假被证监会处罚，可能面临重大违法强制退市风险。本报告从公司基本
情况、财务状况、股价走势、市场情绪、行业地位、估值分析及主要风险等多个维度进行全面分析，核
心结论是公司已丧失持续经营能力，退市风险极高，不建议任何投资者参与。当前股价已反映部分退市
风险，但尚未完全消化，退市整理期后股价可能进一步暴跌至接近零值水平。
关键结论
公司已丧失持续经营能力，退市风险极高，不建议任何投资者参与。
核心摘要
核心风险
公司因连续四年财务造假被证监会处罚，面临重大违法强制退市风险。
经营状况
已丧失持续经营能力，核心业务萎缩，新兴业务转型失败。
投资建议
退市风险极高，不建议任何投资者参与，现有股东应尽快退出。
一、公司概况：业务模式、市值、护城河及行业地位
1.1 基本情况
元道通信成立于2008年9月，2022年7月在深交所创业板上市，是一家专注于通信技术服务的企业。
公司主要面向中国移动、中国电信、中国联通等通信运营商和中国铁塔等通信基础设施运营商提供通信
网络维护与优化、通信网络建设等服务。上市时发行价格为38.46元/股，发行数量为3040万股，募集
资金净额约11.69亿元。
截至2026年6月11日，公司总股本为1.22亿股，流通股为7616.71万股，控股股东为李晋，持股比例
为26.85%。公司在全国30多个省份设有分支机构，包括三十六家分公司和八家子公司，业务网络覆盖
全国。
1.2 业务模式
元道通信的主营业务是通信技术服务，具体包括：
通信网络维护与优化服务：占比最大，2025年贡献营收9.53亿元，占总营收的68.70%
通信网络建设服务：2025年营收1.35亿元，同比增长81.90%
信息通信软硬件产品：2025年营收2.28亿元，同比增长13.47%
新兴业务：包括算力业务（2025年营收6110.26万元，同比增长532.51%）和新能源业务
（2025年营收987.48万元，同比增长187.77%）
公司业务模式以项目制为主，收入确认高度依赖工作量确认单等外部凭证。在上市后，公司开始向智能
化算力、新能源领域转型，但新兴业务收入占比极低，不足5%，且盈利能力尚未验证。
2025年业务营
SZ301139_ST元道全面投资分析_20260612_045447.pdf