华利集团 (300979)全面分析报告
一、公司概况 ：业务模式、市 值、护城河及行 业地位
1. 公司基本情况
中山华利实业集团股份有限公司 （股票代码：300979）成立于2004年9月2日，是一家专注于运动鞋产品的开发设计 、生产与销售的全球 领先运动鞋专业
制造商。公司于 2021年4月26日在深圳证券交易所 创业板上市。截至 2026年4月，公司总股本为11.67亿股，总市值约445亿元，流通市值444.98亿元。
核心业务：公司主要从事 运动鞋履的开发设计 、生产与销售，主要产品包括运动休闲鞋、户外靴鞋、 运动凉鞋/拖鞋等。2025年，运动休闲鞋收入占比
88.53%，运动凉鞋/拖鞋及其他占比 9.25%，户外靴鞋占比 2.14%，其他占比 0.08%。
生产基地：公司形成了中国、越南和印尼三大 产能区布局 ，其中越南工厂 为主要生产基地，占总产能的99.4%，中国四川工厂和印尼工厂分 别占0.6%和
约10%。截至2025年底，公司总产能达2.48亿双，同比增长8.3%。
2. 行业地位与市 场份额
华利集团在全球运动鞋制造行业处于领先地位， 是全球营业收入第二大的 运动鞋制造商 。根据2023年数据，公司在全球 运动鞋代工市 场的市占率 为
5.2%，仅次于裕元集 团（市占率9.2%）。
客户资源：公司与多家国 际知名运动品牌建立了 长期稳定的合作 关系，包括耐克 （Nike）、阿迪达斯（Adidas）、康威（Converse）、范斯（Vans）、
UGG、HOKA、On、New Balance、彪马（Puma）、亚瑟士（ Asics）、安德玛（Under Armour）、锐步（ Reebok）和露露乐蒙（Lululemon）等。
2025年，公司前五大客 户收入占比 为72.55%，同比下降 6.58个百分点 ，客户集中度进一步降低。其中 ，New Balance跻身公司前五大客户行列， Adidas自
2024年下半年合作以来 订单大幅增长。
3. 护城河分析
华利集团的竞争优势主要体现在以下四个方面：
规模经济优势 ：公司拥有全球领先的产能规模，2025年总产能达2.48亿双，产能利用率 91.6%。大规模的生产布局使其能 够通过规模效应降低生产成本，
提高市场竞争力。
研发与制造协同能力：公司研发投入持续增长， 2025年研发费用率达1.66%，研发团队规 模突破4000人。依托 领先的柔性制造与高度 协同的研发体系，
公司能实现从设计到量产的快速转化，具备2-3周紧急交付能力。
产品品质与交付能力 ：公司产品合格率均 值高达99.99%，产品质量稳定。2024年，公司引入 500台龙门式智能裁切机 ，成型线自动化率提升至 40%，人均
效率提高 25%。
全球化产能布局：公司生产基地主要分
SZ300979华利集团全面投资分析_20260505_084024.pdf