SZ300237ST美晨全面投资分析_20260621_033436.pdf

DEEP RESEARCH 汽车零部件 ST美晨多维投资分析 日期:2026/6/20 股票: ST美晨 (300237) ST美晨(300237)全面分析报告 一、公司概况 1.1 业务模式 ST美晨(300237)是一家专注于汽车零部件制造的企业，核心业务为非轮胎橡胶制品的研发、生产与销 售。经过战略转型，公司已彻底剥离园林业务，聚焦于三大核心产品线： 流体输送系统产品：涵盖进气系统管路总成、冷却系统管路总成、排气系统管路总成、燃油系统管 路总成等，产品广泛应用于乘用车、商用车、工程机械领域。 悬架减振系统产品：覆盖底盘橡胶悬架系统、底盘空气悬架系统和驾驶室悬置系统等，产品围绕发 动机及周边、驾驶室及底盘布局，为商用车、乘用车及工程机械提供系统集成或单品供货。 热管理系统产品：围绕新能源汽车、工商业储能、充电桩等应用场景开发，产品包括热管理系统集 成模块、储能二三级冷却系统总成等，是公司布局新能源赛道的关键业务。 核心摘要 业务转型 公司已彻底剥离园林业务，聚焦于流体输送、悬架减振和热管理三大汽车零部件核心业 务。 财务风险 财务状况严峻，资产负债率高达96%以上，流动性危机明显，连续三年亏损但幅度收 窄。 投资策略 短期观望，关注摘帽进展；长期需等待盈利确认后再评估，当前技术面得分为 2.6/10。 业务转型历程：公司曾长期实行"汽车零部件+生态园林"双主业模式，但因园林业务持续亏损，于2024 年开始加速剥离进程。2025年，公司已完成对赛石园林旗下8家子公司的出售，并计划彻底剥离全部园 林绿化业务，集中资源发展汽车零部件主业。 业务转型路径 过去 (至 2023) 实行“汽车零部件 +生态园林 ”双主业模式，园林业务持续亏损。 现在 (2024- 2025) 加速剥离园林业务，完成对赛石园林 8家子公司出售。 未来 (2026及 以后) 彻底剥离全部园林业务，集中资源发展汽车零部件主业。 1.2 市值情况 截至2026年6月18日，ST美晨股价约为2.02元，总市值约29.13亿元，流通市值约29.13亿元。与 2023年8元/股的高点相比，市值缩水超过75%，主要受ST状态和财务风险影响。 市值变化 与2023年8元/股的高点相比，当前市值已缩水超过75%，反映了市场对ST状态和财务风险的 担忧。 1.3 护城河 ST美晨在细分领域具有以下竞争优势： 技术标准优势：主导起草国际标准ISO17324（汽车涡轮增压器橡胶软管），彰显了公司在技术层面 的深厚积累与领先地位。 行业地位：在商用车减振橡胶制品领域，公司市场份额稳居行业前列，是国内商用车减振橡胶制品 领域生产规模最大的