一、公司概况：业务模式、市值、护城河及行业地位
1.1 公司基本信息
山东联创产业发展集团股份有限公司（股票代码：300343.SZ，简称"联创股份"）成立于2003年1月29日，2012年8月1日在深圳创业板上市，前身为"联创节能"。公司主要从事含氟新材料、聚氨酯新材料相关产品的研发、生产及销售，旗下拥有山东华安新材料有限公司等全资子公司。
核心业务板块
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含氟新材料：包括含氟制冷剂、含氟聚合物（如PVDF）、含氟精细化学品等
聚氨酯新材料：主要生产聚氨酯硬泡组合聚醚
股权结构
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总股本：10.68亿股
流通A股：10.66亿股
控股股东：李洪国持股12.14%
机构持股：信澳新能源产业股票型证券投资基金持股0.51%
最新市值与股价
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截至2026年6月24日收盘价：5.84元
总市值：62.39亿元
流通市值：62.27亿元
1.2 业务模式分析
联创股份采用"含氟新材料+聚氨酯"双主业协同发展模式，近年来逐步聚焦含氟新材料领域。2025年，含氟新材料板块实现收入7.26亿元，占总营收比重升至72.67%，成为公司核心业务；聚氨酯新材料板块收入占比收窄至27.33%。
含氟新材料业务
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产品结构
：以第四代环保制冷剂（HFO-1234yf等）和PVDF为主
产能布局
：PVDF总产能1.4万吨/年（8000吨/年项目产能利用率78%，6000吨/年项目产能利用率仅11%）
技术壁垒
：拥有第四代制冷剂成套工艺技术，达到国际先进水平，打破了国外技术垄断
客户资源
：子公司华安新材已通过宁德时代供应商准入审核，为其提供锂电池级PVDF产品
聚氨酯新材料业务
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产品特点
：主要用于冰箱冷柜、冷链物流及建筑节能保温等领域
产能规模
：约8万吨/年，暂无扩产计划
毛利率水平
：2025年毛利率为5.03%，同比下降2.40个百分点
1.3 护城河与行业地位
护城河分析
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政策壁垒
：第四代制冷剂（HFO-1234yf）受《基加利修正案》和国内配额政策保护，具有一定的行业准入门槛
技术优势
：在含氟烯烃技改项目方面拥有自主知识产权，产能达1万吨/年
产业链配套
：拥有基础原料自产能力，降低原材料成本波动风险
客户资源
：与宁德时代等锂电池行业头部企业建立合作关系，提升产品附加值
行业地位评估
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全球排名
：2023年位列全球氟化工TOP20、中国氟化工上市公司TOP10
市场份额
：2025年营收9.99亿元，行业排名9/10，远低于行业龙头巨化股份（269.91亿元）、昊华科技（166.89亿元）
细分领域地位
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第四代制冷剂：产能2万吨，技术先发优势明显
PVDF：产能1.4万吨，但高端锂电级产品认证门槛高，市场渗透不足
行业集
SZ300343ST联创全面投资分析_20260625_022506.docx