一、公司概况
**双乐股份(301036)**是国内酞菁系列颜料的领先企业，根据中国染料工业协会有机颜料专业委员的相关文件，公司酞菁系列颜料产品国内市场占有率超过30%，排名第一位。公司成立于1994年11月，位于江苏省兴化市，并在泰兴经济开发区建有生产基地。截至2025年末，公司员工约1,003名，其中研发人员125名。
1. 业务模式
双乐股份主要从事
酞菁系列及铬系颜料的研发、生产、销售
，产品应用于油墨、涂料和塑料等领域的着色。公司业务模式具有以下特点：
垂直整合产业链
：通过自产氯化亚铜、三氯化铝、铜酞菁等中间体，有效保证了从基础原材料到最终成品的整条产业链的稳定性，降低了原材料成本并保障供应。
高端产品转型
：积极向汽车涂料、光电高端应用领域拓展，如酞菁蓝15:6已实现量产，广泛应用于高档油墨、高档涂料等领域，C640蒽醌蓝颜料凭借耐光耐候、耐热耐溶剂等优势，适配汽车原厂漆、工业涂料等高端场景。
国际化布局
：产品主要面向国内市场，境内市场收入占比95.63%，但也在积极开拓国际市场，参与美国涂料展、越南涂料油墨及橡塑展等各类国际展会。
2. 市值与财务指标
截至2026年5月25日，双乐股份总市值约27.73亿元，流通市值约19.53亿元，总股本10,000万股。公司财务指标如下：
市盈率
：TTM市盈率约124.24倍，处于历史较高水平。
市净率
：约1.68倍，处于行业中等水平。
ROE
：2025年加权平均净资产收益率为3.02%，较2024年的7.49%大幅下降。
3. 护城河与行业地位
双乐股份的核心竞争优势主要体现在以下几个方面：
品牌优势
："双乐SHL"商标被认定为"中国驰名商标"和"江苏省著名商标"，产品获得"江苏名牌产品"、"江苏省重点培育和发展的国际知名品牌"等称号。
技术优势
：成功构建了主要颜料产品、中间体及原材料在合成、产品化、检测与应用等环节完整的核心技术和工艺体系，形成了难以复制的体系优势。公司拥有十二项发明专利授权，参与了近30项国家、行业标准的编制和修订。
环保优势
：公司积极推进绿色低碳智造，研发水性体系、光固化体系、无重金属环保型绿色产品，推行清洁生产和循环经济，符合国家"双碳"政策导向。
行业地位
：在酞菁系列颜料和铬系颜料领域均保持国内领先地位，泰兴生产基地全球市场占有率达30%，可与国际行业巨头媲美。
二、财务数据分析
1. 营收趋势
双乐股份近年营收呈现波动变化，具体情况如下：
年度
营业收入(亿元)
同比增长率
市场环境
2022
12.71
-4.89%
下游需求疲软，原材料价格波动
2023
1
SZ301036双乐股份全面投资分析_20260525_205703.docx