DEEP RESEARCH 军工电子
天和防务投资价值分析
日期:2026/7/4 股票: 300397.SZ
天和防务(300397.SZ)作为国内首家上市的民营军工企业，自2014年9月10日在深圳证券交易所创业
板上市以来，已形成"军工装备"、"通信电子"和"新一代综合电子信息(天融工程)"三大业务体系，构建
了军民融合的发展模式。公司凭借在连续波雷达和光电探测技术领域的深厚积累，逐步拓展至低空安
防、射频材料、行业大数据等新兴领域，展现出较强的技术创新能力和市场适应性。然而，公司近年来
面临持续亏损、现金流紧张、毛利率波动等问题，需结合行业政策与地缘政治因素，全面评估其投资价
值与风险。
一、公司概况
1.1 业务模式与结构
天和防务以"全域智能感知大数据系统"服务为核心，形成了三大业务体系和五大业务板块：
军工装备业务：以新一代综合近程防御系统为核心，聚焦低空近防、边海防、要地防空、战场环境综合
感知等领域，主要通过子公司天伟电子运营。核心产品包括便携式防空导弹情报指挥系统系列、野战通
信指挥系统系列、雷达与作战指挥系统、智能边海防立体侦察指挥系统装备系列等。军工装备业务具有
高技术壁垒和强政策依赖性，是公司的核心业务板块之一。
核心摘要
业务模式
公司形成"军工装备"、"通信电子"和"新一代综合电子信息"三大业务体系，构建军民融
合的发展模式。
财务状况
公司近年来面临持续亏损、现金流紧张、毛利率波动等问题，财务状况承压。
投资价值
公司技术实力雄厚，但基本面尚未完全支撑当前估值，建议分批建仓，关注业绩改善信
号。
通信电子业务：以研发和生产面向无线基础设施和智能终端市场所需的射频芯片、器件、模块和材料为
核心业务，主要通过子公司华扬通信运营。核心产品包括旋磁铁氧体材料、各类隔离器/环形器、射频芯
片/模组产品等。通信电子业务具有军民两用特性，是公司的重要收入来源。
新一代综合电子信息(天融工程)业务：以国防和军事应用需求为牵引，"空天地水人"一体化全域感知互
联的军民两用电子信息体系。具体包括：
行业大数据：聚焦低空实时数据服务、国防动员潜力数据挖掘等场景
物联感知：围绕感知人、研究人、保障人，融合物联网、人工智能等技术
数字海洋：以海洋无人技术、海洋传感器技术、组网探测技术等产业化为支撑
业务协同效应：公司通过"军民两用"战略，实现了三大业务体系的技术复用与协同，形成了从军工装备
到民用安防、从射频器件到低空感知的完整产业链布局。特别是在低空安防领域，公司军用
SZ300397天和防务全面投资分析_20260705_025555.pdf