DEEP RESEARCH香精香料
亚香股份综合投资分析
日期:2026/7/7 股票: 亚香股份 (301220.SZ)
一、公司概况
1.1 基本信息
亚香股份（301220.SZ）全称为昆山亚香香料股份有限公司，成立于2001年7月2日，2022年6月22
日在深交所创业板上市。公司注册资本1.13亿元，法定代表人为汤建刚，实际控制人为周军学（持股
40.05%），总部位于江苏省昆山市玉山镇晨丰路201号。公司是一家专注于香料研发、生产和销售的高
新技术企业，拥有37个注册商标和162项专利，是江苏省专精特新中小企业和苏州市凉味剂制备工程技
术研究中心。
1.2 业务模式
亚香股份主营业务为香精香料的研发、生产和销售，产品主要分为三大系列：
天然香料：包括丁香酚香兰素、阿魏酸香兰素、天然桂酸甲酯等，2025年营收占比53.61%，主要
应用于食用香精和日化香精。
核心摘要
竞争优势
全球天然香兰素和凉味剂WS-23的龙头企业，市场份额分别达30%和80%，技术壁垒
高。
财务风险
短期面临业绩下滑、应收账款高企、偿债压力大等多重风险，财务健康度中等偏下。
投资策略
短期谨慎观望，等待风险释放；长期看好全球化布局和新产品，但需等待合理估值。
合成香料：包括女贞醛、格蓬酯、苹果酯等，2025年营收占比18.14%，主要用于香精调香。
凉味剂：以WS-23为代表，2025年营收占比27.54%，广泛应用于食品、饮料、化妆品等领域。
2025年营收构成
公司采用"国内研发+海外生产"的差异化战略，通过国内子公司提供中间体和半成品，泰国工厂完成最
终生产并出口全球的模式，有效规避贸易壁垒。这种模式使公司能够充分利用国内的技术研发优势和泰
国的区位政策红利，实现全球化布局。
业务模式
国内研发
海外生产
"国内研发 + 海外生产" 的全球化布局
1.3 市值与财务规模
截至2026年7月7日收盘，亚香股份股价为31.66元，总市值约35.7亿元，流通市值约24.63亿元。公
司2025年实现营业总收入10.35亿元，同比增长29.95%；归母净利润1.16亿元，同比增长
107.60%；扣非净利润6654.67万元，同比增长20.51%。公司总股本1.13亿股，流通股7778.10万
股，股东户数约7900户。
2025年关键财务指标
1.4 行业地位与竞争优势
亚香股份在全球香精香料细分领域占据重要地位，主要竞争优势体现在：
市场份额优势：
天然香兰素：全球市场份额约30%（2025年数据），是全球最大的天然香兰素生产企业之一。
凉味剂WS-23：全球市场份额高达80%（2018年数据），在该细分领域具有绝对主导地位。
合成香兰素：随着泰国二期
SZ301220亚香股份全面投资分析_20260708_020344.pdf