DEEP RESEARCH 商业航天
天银机电综合投资分析
日期:2026/5/26 股票: 300342.SZ
天银机电(300342.SZ)是一家从传统家电零部件制造商成功转型为商业航天核心供应商的多元化上市公
司。公司成立于2002年，2012年在深交所创业板上市，通过一系列并购布局军工电子与航天领域，形
成了"冰箱压缩机零配件+雷达与航天电子"双轮驱动的业务结构。当前天银机电市值约290亿元，动态
PE高达1700倍，市净率19.7倍，处于历史估值高位，主要反映市场对其商业航天业务的高预期。公
司2026年Q1实现营收1.93亿元(+5.31%)，净利润1029万元(+17.42%)，业绩呈现拐点态势，但传
统家电业务仍面临下滑压力，整体财务健康度有待观察。
转型与发展路径
传统业务时期 以冰箱压缩机零配件为核心，成功在深交所创业板上市，奠定坚实基础。
并购转型期 通过一系列并购布局军工电子与航天领域，形成双轮驱动业务结构。
商业航天时代 成功转型为商业航天核心供应商，天银星际成为核心增长引擎。
核心摘要
高估值现状
市值约290亿元，动态PE高达1700倍，市净率19.7倍，处于历史估值高位，反映市场
高预期。
业绩拐点
2026年Q1营收1.93亿(+5.31%)，净利润1029万(+17.42%)，业绩呈现拐点，但传
统业务仍面临压力。
核心增长引擎
天银星际单季营收1.32亿(+1301%)，占合并营收68%，成为核心增长引擎，盈利能力
强劲。
一、公司概况：业务模式、市值、护城河及行业地位
1. 业务模式
天银机电已形成"冰箱压缩机零配件+雷达与航天电子"两大业务板块协同发展模式：
冰箱压缩机零配件业务：以无功耗起动器、吸气消音器、变频控制系统为核心产品，采用订单直销模
式，客户包括加西贝拉、尼得科、美芝、万宝等国内一线压缩机厂商。公司通过"以销定产"的生产模
式，确保产品质量和交付能力，同时通过提升自动化率实现降本增效。
雷达与航天电子业务：通过控股子公司布局，主要包括：
华清瑞达：专注雷达射频仿真测试设备，主要产品为雷达目标及环境模拟器、射频仿真阵列，服务
军工、航空航天等领域
讯析科技：聚焦超宽带信号应用，产品包括超宽带多通道信号采集存储回放与实时处理系统
天银星际：专业研发生产恒星敏感器，是航天器姿态控制系统的核心部件供应商，国内商业卫星市
占率超80%
2. 市场价值
截至2026年5月21日，天银机电总股本4.25亿股，总市值约290亿元，流通市值约287亿元。2026年
4月23日，公司股价创下历史新高75.50元，年初至今涨幅超114%，主要受商业航天业务高增长预期
推动。
SZ300342天银机电全面投资分析_20260526_174558.pdf