DEEP RESEARCH 腹膜透析液
华仁药业投资分析
日期:2026/5/25 股票: 华仁药业 (300110)
华仁药业(300110)全面分析报告
本报告基于华仁药业2024-2026年一季度财务数据、行业分析及战略规划，对华仁药业进行全面分
析，旨在为投资者提供客观、深入的投资参考。
一、公司概况：业务模式、市值、护城河及行业地位
1. 公司基本情况
华仁药业股份有限公司是一家集研发、生产、销售为一体的国有控股医药健康产业集团，成立于1998
年5月，2010年8月在深交所创业板上市，股票代码300110。公司实际控制人为西安曲江新区管理委
员会，2024年连续第五年荣登"中国医药工业百强"榜单，位列第71位。
公司业务聚焦肾科、呼吸科、精麻科及大容量制剂等领域，拥有六大生产基地：山东青岛(药品生产基
地、器械包材生产基地)、山东日照、安徽合肥、广西浦北、湖北孝感。总产能达到9.5亿袋(瓶)，所有
生产线均通过新版GMP证。
2. 业务模式与产品结构
核心摘要
业绩企稳
2025年亏损收窄，2026年Q1扣非净利润同比增长34.72%，主业盈利能力显著回升。
核心优势
国产腹膜透析液龙头，拥有非PVC包装技术优势和“原料+制剂+包材”全产业链布局。
主要风险
面临应收账款回收、集采降价及产品结构单一等风险，需谨慎关注。
华仁药业采用"原料+制剂+医药包材"的一体化发展模式，实现全产业链协同。2025年公司自产药品收
入11.94亿元，占总收入89.9%，其中：
基础输液：收入5.22亿元，同比下降23.32%，占总收入39.50%
腹膜透析液：收入4.60亿元，同比增长32.21%，占总收入34.83%
治疗制剂：收入2.12亿元，同比增长23.99%，占总收入16.03%
其他：收入1.27亿元，同比下降16.98%，占总收入9.65%
2025年收入构成
公司核心产品腹膜透析液于2011年上市，是国内首家上市的非PVC包装腹膜透析产品，不含增塑剂，
具有超滤效果更优的技术优势。截至2025年12月，公司已取得腹膜透析液、低钙腹膜透析液共计23个
品规的药品批准文号，其中8个品规通过或视同通过一致性评价，实现全品种过评。
3. 市值与财务指标
截至2026年5月25日，华仁药业总市值约34.0亿元，市盈率(TTM)为53.34倍，市净率(LF)约为2.66
倍，总股本约11.82亿股。
4. 行业地位与护城河
华仁药业在腹膜透析液领域具有显著的市场地位，是国产品牌中的市场占有率第一。根据弗若斯特沙利
文数据，2023年中国腹膜透析液市场中，百特医疗占据71.5%的市场份额，华仁药业占6.2%，华润双
鹤占5.1%，青山利康占5.0%，威高血净占3.6%，其他占3.6
SZ300110华仁药业全面投资分析_20260525_204412.pdf