DEEP RESEARCH ST新研
ST新研多维投资分析
日期:2026/6/4 股票: 300159
一、公司概况
1.1 基本信息
ST新研（300159）全称新疆机械研究院股份有限公司，成立于2005 年5 月12 日，前身为1960 年成立
的新疆机械研究所，是新疆转制的科研单位之一。公司于2011 年1 月7 日在深圳证券交易所创业板上
市，股票代码300159 。2025 年12 月完成破产重整后，公司控股股东变更为新疆商贸物流（集团）有
限公司，实际控制人变更为新疆维吾尔自治区人民政府国有资产监督管理委员会，成为自治区国资委实
际控制下的首家装备制造行业上市企业。
截至2026年6月5日，公司总股本32.90亿股，流通A股18.42亿股，流通市值约76.04亿元，总市
值约132.93亿元。公司主营业务为农牧机械和航空航天飞行器零部件制造服务，形成"农机+军工"双
主业发展模式。
市值构成分析
核心摘要
财务重塑
完成破产重整，资产负债率从 112.07%降至16.13%，财务风险基本出清。
主业困境
主营业务盈利能力持续恶化，扣非净利润为 -4.25亿元，经营现金流为 -1.16亿元。
新兴机遇
切入可控核聚变、低空经济等新兴赛道，获得亿元级别订单，转型方向明确。
1.2 业务模式
ST新研通过双主业协同发展，构建了差异化竞争优势：
1. 农牧机械板块：
由全资子公司新疆新研牧神科技有限公司运营，是国家第二批专精特新重点小巨人企业
产品覆盖玉米收获机、青贮饲料收获机、辣椒收获机等多个细分领域
采用"自主研发+协同制造"模式，具备机电液一体化、智能控制终端及轻量化设计技术
2025年农机板块实现营收5.40亿元，同比增长1.43%，毛利率21.43%
2. 航空航天板块：
以控股子公司四川新航钛科技有限公司为核心
业务覆盖航空飞行器结构件、航天飞行器结构件、航空发动机和燃气轮机结构件三大领域
2025年航空航天板块实现营收9845万元，同比下降25.81%，毛利率为-5.55%
近年切入新兴领域：可控核聚变、低空经济、商业航天及飞行器结构集成制造
2025年业务板块营收对比
1.3 行业地位与护城河
农牧机械行业地位
ST新研在农牧机械领域已建立起显著的市场地位：
辣椒收获机市场占有率超75%，是新疆辣椒机械化采收的主要供应商
5行及以上自走式玉米收获机市场占有率接近20%，在行业骨干企业中排名第三
全品类自走式玉米收获机市场占有率超过6%，在行业骨干企业中排名第七
产品技术达到国际先进水平，部分产品打破国外垄断
市场地位
公司在辣椒收获机市场占有率超75%，在5行及以上自走式玉米收获机市场占有率接近2
SZ300159_ST新研全面投资分析_20260605_030430.pdf