DEEP RESEARCH 新能源
能辉科技投资价值分析
日期:2026/5/25
股票: 能辉科技 (301046)
能辉科技(301046)投资价值分析报告
一、公司概况
上海能辉科技股份有限公司是一家专注于新能源产品与技术服务的高新技术企业，成立于2009年2月，
2021年8月在深交所创业板上市。公司以光伏发电设计、系统集成及投资运营为核心业务，同时积极拓
展新型储能、智能微电网、商用车充换电等新兴业务领域，形成了"光伏+储能+换电"的多元化业务布
局。
1. 业务模式
能辉科技采用"设计引领、系统集成、投资运营"三位一体的业务模式，具体包括：
光伏电站系统集成业务：这是公司的核心主营业务，占2025年上半年总收入的96.43%，包括集中
式光伏电站系统设计、支架开发、分布式光伏整体技术方案及智能运维等领域。
核心摘要
业绩与估值背离
2025年净利润同比下滑86.71%，但静态市盈率高达603.5倍，估值与基本面严重背
离。
核心业务面临挑战
光伏系统集成业务毛利率持续下滑，2025年仅12.63%，面临行业激烈竞争。
长期转型看点
公司聚焦欧洲储能市场与封闭场景换电业务，技术差异化是其长期核心看点。
光伏电站投资运营业务：包括公司自持电站及代运维电站，已累计为合作伙伴提供了100多个光伏
电站和近200个电力环保及电网工程的技术服务。
新能源及电力工程研发设计业务：拥有电力行业（新能源发电专业）乙级、火力发电专业乙级及电
力行业（变电工程专业）乙级设计资质，为公司提供技术壁垒。
新型储能与智能微电网技术服务：自主研发了液冷储能系统机柜NE233L、NE261L系列，已取得
IEC、UL、EN、UN38.3等主流证。
商用车充换电技术服务：国内首创无轨智能重卡换电机器人（AGV2.31），同时开发侧向有轨换电
机器人（RGV）及顶吊换电机器人，覆盖矿山、港口等封闭场景。
核心业务构成
光伏电站系统集成业务是公司的绝对核心，占2025年上半年总收入的96.43%，奠定了公司
“光伏+”的业务基础。
2. 市值与行业地位
截至2026年5月26日，能辉科技总股本为1.69亿股，总市值约42.07亿元，流通市值32.14亿元。在
行业内，公司处于中等偏下规模，但凭借技术优势和差异化战略，在细分市场建立了竞争优势：
光伏领域：国内山地光伏设计技术的引领者之一，贵州市场的核心参与者
储能领域：欧洲储能市场的新兴参与者，350MWh储能框架合同已落地第一批
换电领域：国内唯一同时掌握AGV、RGV、顶吊三种换电技术的企业，适配性行业领先
差异化竞争优势
公司虽规模中等，但在细分市场建立
SZ301046能辉科技全面投资分析_20260526_035131.pdf