天和防务(300397.SZ)作为国内首家上市的民营军工企业，自2014年9月10日在深圳证券交易所创业板上市以来，已形成"军工装备"、"通信电子"和"新一代综合电子信息(天融工程)"三大业务体系，构建了军民融合的发展模式。公司凭借在连续波雷达和光电探测技术领域的深厚积累，逐步拓展至低空安防、射频材料、行业大数据等新兴领域，展现出较强的技术创新能力和市场适应性。然而，公司近年来面临持续亏损、现金流紧张、毛利率波动等问题，需结合行业政策与地缘政治因素，全面评估其投资价值与风险。
一、公司概况
1.1 业务模式与结构
天和防务以"全域智能感知大数据系统"服务为核心，形成了三大业务体系和五大业务板块：
军工装备业务
：以新一代综合近程防御系统为核心，聚焦低空近防、边海防、要地防空、战场环境综合感知等领域，主要通过子公司天伟电子运营。核心产品包括便携式防空导弹情报指挥系统系列、野战通信指挥系统系列、雷达与作战指挥系统、智能边海防立体侦察指挥系统装备系列等。军工装备业务具有高技术壁垒和强政策依赖性，是公司的核心业务板块之一。
通信电子业务
：以研发和生产面向无线基础设施和智能终端市场所需的射频芯片、器件、模块和材料为核心业务，主要通过子公司华扬通信运营。核心产品包括旋磁铁氧体材料、各类隔离器/环形器、射频芯片/模组产品等。通信电子业务具有军民两用特性，是公司的重要收入来源。
新一代综合电子信息(天融工程)业务
：以国防和军事应用需求为牵引，"空天地水人"一体化全域感知互联的军民两用电子信息体系。具体包括：
行业大数据：聚焦低空实时数据服务、国防动员潜力数据挖掘等场景
物联感知：围绕感知人、研究人、保障人，融合物联网、人工智能等技术
数字海洋：以海洋无人技术、海洋传感器技术、组网探测技术等产业化为支撑
业务协同效应
：公司通过"军民两用"战略，实现了三大业务体系的技术复用与协同，形成了从军工装备到民用安防、从射频器件到低空感知的完整产业链布局。特别是在低空安防领域，公司军用级雷达技术已成功应用于民用市场，形成了"天融智航"低空领域全链条智能化解决方案，获国家级创新典型案例认证。
1.2 市值与财务状况
截至2026年7月5日，天和防务总市值约为72.99亿元，市盈率为-48.77倍(因亏损)，市净率为4.22倍，市销率为15.45倍。从财务指标看，公司处于亏损状态，但亏损幅度有所收窄。
股权结构
：控股股东和实际控制人为贺增林，持股比例25.11%，其他重要股东包括刘丹英(3
SZ300397天和防务全面投资分析_20260705_025359.docx